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日前，剛剛從次貸危機(jī)中稍微喘息過(guò)來(lái)的美國(guó)金融市場(chǎng)，再次受到沉重打擊，商品市場(chǎng)也遭到波及。全球金融局勢(shì)動(dòng)蕩，已經(jīng)持續(xù)一年多的大豆牛市是否借此終結(jié)？筆者嘗試從以下幾方面進(jìn)行分析論證。
第一，全球金融局勢(shì)主導(dǎo)近期商品期貨走勢(shì)。
近期國(guó)際商品期貨市場(chǎng)陷入恐慌之中。放眼全球，繼今年3月美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登倒下之后，日前美國(guó)第三大投資銀行美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)，美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。在短短的一年不到的時(shí)間內(nèi)，美國(guó)五大投行僅存兩家不倒，這些足以說(shuō)明美國(guó)金融危機(jī)嚴(yán)重的程度。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘日前表示，這將是近百年來(lái)最嚴(yán)重的一場(chǎng)金融危機(jī)。
雖然美聯(lián)儲(chǔ)9月14日聯(lián)合美國(guó)十大銀行成立700億美元平準(zhǔn)基金，用來(lái)為存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供資金保障。美聯(lián)儲(chǔ)、美國(guó)政府和國(guó)會(huì)還會(huì)采取其他救助措施，其他西方發(fā)達(dá)國(guó)家央行和政府也會(huì)采取類似的措施避免金融危機(jī)擴(kuò)散和經(jīng)濟(jì)衰退，但是金融危機(jī)恐難在短期內(nèi)得到有效解決，700億美金僅對(duì)雷曼6000億美金資產(chǎn)都是杯水車薪，何況是應(yīng)對(duì)整個(gè)美國(guó)金融危機(jī)問(wèn)題，因此全球經(jīng)濟(jì)衰退的壓力正越來(lái)越大。
第二，原油加速回調(diào)加大大豆下行動(dòng)力。
全球經(jīng)濟(jì)衰退，金融開(kāi)始加速動(dòng)蕩，促使絕大多數(shù)基金多頭平倉(cāng)套現(xiàn)，而平倉(cāng)盤成為日前全球商品期價(jià)暴跌的主要?jiǎng)恿Α＜~約原油期貨價(jià)格從上周五收盤時(shí)的101.18美元，跌至16日(北京時(shí)間)的90.42美元，期間累計(jì)跌幅超過(guò)9.3%。原油無(wú)疑成為日前全球大宗商品集體下跌的領(lǐng)頭羊。
第三，美元走勢(shì)對(duì)大豆影響的因素減弱。
美元指數(shù)在美國(guó)金融風(fēng)暴的影響下，一度從上周四的今年以來(lái)高點(diǎn)80.375跌至本周一的77.642，但是美元由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱并未對(duì)商品市場(chǎng)產(chǎn)生明顯的支撐作用。目前商品市場(chǎng)更多的是在關(guān)注金融危機(jī)對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)的傷害和對(duì)于大宗商品需求的削減上。
第四，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告成為空頭打壓的有利依據(jù)。
上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的月度需求供需報(bào)告中，對(duì)于美國(guó)大豆畝產(chǎn)量下調(diào)。該報(bào)告預(yù)測(cè)美國(guó)2008/2009年度大豆產(chǎn)量為29.34億蒲式耳，較上月預(yù)測(cè)減少3900萬(wàn)蒲式耳，報(bào)告的利多效應(yīng)不但沒(méi)有解救困境中的大豆價(jià)格，反而給了空頭“利多出盡”的依據(jù)，再結(jié)合雷曼事件，空頭發(fā)力打壓大豆期價(jià)。
這個(gè)報(bào)告目前完全被美國(guó)金融危機(jī)的利空給掩蓋了，至于報(bào)告的利多因素是否會(huì)在以后的大豆行情走勢(shì)里體現(xiàn)出來(lái)，我們拭目以待。
第五，油脂庫(kù)存巨大，國(guó)內(nèi)大豆壓榨企業(yè)仍處于壓榨虧損狀態(tài)，對(duì)大豆需求減弱。
棕櫚油50萬(wàn)噸庫(kù)存停在港口，菜油正處于消費(fèi)淡季，而大豆壓榨虧損已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，使大豆壓榨企業(yè)壓力倍增，現(xiàn)貨成交清淡，買賣雙方都很謹(jǐn)慎，陳豆消耗無(wú)幾；早期新豆剛剛上市，市場(chǎng)在等待十月份大豆集中收割后的進(jìn)一步走勢(shì)。
第六，全球大豆豐收幾成定局。
雖然美豆仍有颶風(fēng)帶來(lái)的降雨等較為偏空因素影響，但是從總體種植面積以及生長(zhǎng)情況看，無(wú)論是美國(guó)還是中國(guó)，大豆豐收幾乎已成定局。這將影響一部分市場(chǎng)做多人士的信心。
綜上所述，雖然全球金融不確定性加大、原油破百、美元回撤等等因素加大了大豆走低的可能性，但仍然不能認(rèn)為大豆牛市終結(jié)，不能認(rèn)為大豆下行深不可測(cè)。大豆自身的潛在利多因素，筆者認(rèn)為將在10月或11月份爆發(fā)，比如美國(guó)大豆即將上市時(shí)針對(duì)中國(guó)采購(gòu)的一貫反季上漲，比如我國(guó)也要保護(hù)豆農(nóng)的利益，以免影響農(nóng)民的種糧積極性，比如今年的種植成本增加以及豆油消費(fèi)旺季的臨近，種種因素都將在10月份慢慢顯現(xiàn)出來(lái)。雖然目前大豆仍然是“跌跌不休 ”，但是不宜過(guò)度看空。
