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在其他商品整體走高的影響下，上周大豆市場一度漲勢如虹，上周一主力合約A1005合約放量突破6月份的反彈高點3750后，周二、周三連續(xù)拉高，一度上漲至3882；然而下半周，在股市暴跌影響和CBOT大豆回調(diào)影響下，國內(nèi)大豆也是深幅調(diào)整。我們分析認為：大豆市場中期上漲格局初步形成，大豆上漲得到基本面極大改觀的配合；而最近國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣無疑火上澆油，加上資金的推波助瀾，加速了大豆反彈的步伐；本次大豆回調(diào)至3700——3750區(qū)域提供了中線積極做多良機，建議投資者控制倉位積極買進！
首先，8月份USDA報告中性利多，奠定了CBOT大豆中期繼續(xù)反彈的格局；國內(nèi)大豆進口成本相應(yīng)增加，對國產(chǎn)大豆有極大支撐作用。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部(USDA)8月12日周三早晨公布的最新月度報告，預(yù)計美國2009/10年度大豆產(chǎn)量為31.99億蒲式耳，低于市場預(yù)測的32.13億蒲式耳均值(預(yù)測區(qū)間為30億-32.75億蒲)，也較7月份下調(diào)6100萬蒲式耳；預(yù)計美國2009/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.1億蒲，低于市場預(yù)測的2.21億蒲均值(預(yù)測區(qū)間1.45億-3.05億蒲)，較7月份下調(diào)4000萬蒲式耳；同時由于近期干旱的天氣，預(yù)計單產(chǎn)被降至41.7BPA，（對比7月報告42.6，業(yè)者平均預(yù)期42.1），比7月份預(yù)測值低0.9 BPA。USDA8月份供需報告的美新豆產(chǎn)量、結(jié)轉(zhuǎn)庫存和單畝產(chǎn)均低于市場預(yù)期，為豆類市場奠定了較好的上漲基礎(chǔ)。我們看到USDA出臺后，11月美豆繼8月11日中幅走高，12日寬幅震蕩中收高，技術(shù)上突破近兩周盤整區(qū)域，有望在天氣炒作下震蕩上行。按照目前美豆價格，國內(nèi)進口完稅成本將高達4200元/噸以上，對國產(chǎn)大豆支撐作用凸現(xiàn)。
其次，國儲四次拍賣漸有起色，市場擔(dān)憂得到消退；食用大豆消費轉(zhuǎn)好，大豆現(xiàn)貨價格也將水漲船高。8月12日，第四次國家臨時存儲大豆競價銷售交易會以2.99%的成交率落下帷幕。從成交率看，此次交易結(jié)果較前兩次的流拍以及第三次0.98%的成交率略有好轉(zhuǎn)；本次拍賣計劃銷售大豆50.15萬噸，實際成交1.50萬噸，成交率2.99%，成交均價3787元/噸。各省份具體成交情況為：內(nèi)蒙古計劃銷售國家臨時存儲大豆10.09萬噸，全部流拍；吉林省計劃交易量為10.06萬噸，實際成交1.25萬噸，成交率12.43%，成交均價3797元/噸；黑龍江省計劃銷售30萬噸，實際成交0.25萬噸，成交率0.83%，均為以3750元/噸成交的三等大豆。從近期國儲拍賣情況看，大豆銷售逐漸轉(zhuǎn)暖，至少在陳豆吃緊、進口大豆成本居高不下的情況下，主產(chǎn)區(qū)油廠觀望氣氛有所松動，這體現(xiàn)在黑龍江也有少量成交；雖然業(yè)內(nèi)現(xiàn)貨人士預(yù)計這次拍賣大部分成交大豆可能是作為食用大豆食用，但是畢竟反映有市場、有需求，最后都體現(xiàn)在消費量上了。而且目前的黑龍江省大豆現(xiàn)貨價格基本穩(wěn)定在3600～3700元/噸以上，隨著期貨價格逐步走高，現(xiàn)貨也有所回升，那么懸在多頭面前的國儲大豆不僅不是利空，反而是利多；國儲大豆起拍價格3750也將成為多頭向上攻擊的牢固起漲點；另外，有消息稱近期黑龍江省財政廳將召集一些大豆加工企業(yè)座談相關(guān)補貼事宜。因此，業(yè)內(nèi)人士猜測，大豆加工企業(yè)獲得補貼的日子或已不遠。一旦，加工企業(yè)獲得補貼或者代為國家加工儲備成豆油，600萬噸大豆儲備對市場的壓力將徹底消除；為多頭進攻掃除了最頑固的堡壘。
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再次，國內(nèi)豆油市場現(xiàn)貨穩(wěn)步走高，消費旺季即將來臨，豆油強勢支撐大豆價格處在高位。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨消費好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價格回升，市場信心日益增強；從最近豆油現(xiàn)貨報價看，隨著期貨價格震蕩反彈，部分地區(qū)現(xiàn)貨報價已達7200元/噸。隨著時間推移，過完8月份，將迎來中秋和國慶雙節(jié)，食用油市場將逐步進入消費旺季，現(xiàn)貨價格相應(yīng)也會表現(xiàn)為易漲難跌；從期貨價格表現(xiàn)看，由于國際原油價格高漲，國際豆油能源屬性增強，CBOT毛豆油近期強勁回升；國內(nèi)豆油從去年最高點15000多下跌至今，整體反彈幅度不足40%，遠遠低于同期其他商品反彈幅度，因此，投機資金積極把豆油作為“投機價值洼地”，在近期進行了大力拉抬，豆油有望短期內(nèi)突破8000。從大豆的主要加工品豆粕情況看，由于豬肉價格處在高位，豆粕消費異常旺盛，現(xiàn)貨價格高達3200元/噸以上；因此，隨著豆油價格不斷攀升，油廠利潤得到有效保障，對大豆采購積極性將大力提高。
最后，近期主產(chǎn)區(qū)的干旱天氣讓投機資金借題發(fā)揮，加上經(jīng)濟企穩(wěn)回升和對通脹預(yù)期都讓大豆成為資金熱捧對象。綜合媒體8月13日消息，中國國家防汛抗旱總指揮部辦公室表示，進入7月份，我國東北大部分地區(qū)降水偏少，尤其是7月下旬以來，降水量比常年同期普遍偏少5~9成，部分地區(qū)基本無有效降水過程，加上高溫天氣多，土壤失墑快，導(dǎo)致遼寧西部、吉林中西部、內(nèi)蒙古東中南部、黑龍江西南部等地區(qū)旱情露頭并迅速發(fā)展。截至8月11日，東北四省區(qū)共有6562萬畝作物受旱，比7月31日增加近4600萬畝，占全國作物受旱面積的53％，其中重旱2192萬畝，干枯262萬畝，有81萬人、146萬頭大牲畜因旱發(fā)生飲水困難。目前正值東北地區(qū)玉米抽穗揚花、大豆結(jié)莢等農(nóng)作物產(chǎn)量形成的關(guān)鍵時期，旱情的迅猛發(fā)展對秋糧產(chǎn)量形成造成不利影響。受此影響，8月13日玉米期貨大幅上漲，一度漲停。玉米期貨的走高也將影響大豆、豆粕的看漲情緒。另外，全球經(jīng)濟企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯，而寬松的貨幣政策和流動性過剩加劇了通脹預(yù)期；因此，像大豆等商品的金融屬性得到放大，易受到投機資金推動一定程度上背離基本面而技術(shù)上走出強烈的補漲行情。
從技術(shù)分析角度看，連豆主力合約A1005大豆周線連續(xù)三周收陽，周線形態(tài)形成有效突破；伴隨成交、持倉放大，強勢顯現(xiàn)；短期面臨52MA周線壓制，一旦突破，將走出加速上漲行情，目標將直指4200——4500。
綜上所述，我們認為大豆的基本面得到大幅改善，在相關(guān)附屬產(chǎn)品豆油、豆粕走強的帶動下，受到CBOT大豆進一步反彈的鼓舞，國內(nèi)投機資金主導(dǎo)下的反彈行情將如火如荼，整體反彈格局體現(xiàn)易漲難跌；因此建議操作上，逢市場調(diào)整在3700——3800之間積極買進；大豆5月份中期目標位4000——4200之間。
