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自雙節(jié)過(guò)后，豆粕(資訊,行情)雖然受短期供應(yīng)緊張的影響，出現(xiàn)了節(jié)后連續(xù)上漲的局面，但隨著新豆逐步上市，豆粕將逐步恢復(fù)其寬松供應(yīng)下的弱市格局。
豆粕供應(yīng)情況的演變預(yù)測(cè)：
一、國(guó)儲(chǔ)陳豆講過(guò)15此拍賣，僅實(shí)現(xiàn)實(shí)際銷售近11.4萬(wàn)噸，國(guó)儲(chǔ)陳豆庫(kù)存依然巨大，為給新豆收儲(chǔ)騰出庫(kù)容，此前已有195萬(wàn)噸國(guó)儲(chǔ)豆補(bǔ)貼210元的政策(但具體執(zhí)行情況尚未準(zhǔn)確可知)。上述關(guān)于國(guó)儲(chǔ)陳豆的消息，則直接反映出了兩個(gè)供應(yīng)問(wèn)題：一是大量的陳豆依然壓在國(guó)儲(chǔ)手中，企業(yè)原料緊張，進(jìn)而開(kāi)工率不足，導(dǎo)致近期豆粕供應(yīng)緊張，這一點(diǎn)從近期豆粕現(xiàn)貨銷售的實(shí)情得到了驗(yàn)證;二是195萬(wàn)噸大豆(資訊,行情)必須是直接進(jìn)行加工才可獲得210元/噸的補(bǔ)貼，如真正得到了執(zhí)行，那么加工后生產(chǎn)出來(lái)的豆粕將直接緩解目前的供應(yīng)緊張局面，從而使豆粕價(jià)格走向弱市。
二、國(guó)產(chǎn)新豆已經(jīng)上市，但農(nóng)民普遍存在惜售心理，市場(chǎng)收豆困難，導(dǎo)致短期內(nèi)油廠開(kāi)工不足，進(jìn)而導(dǎo)致短期內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊。近期傳言國(guó)家為保護(hù)農(nóng)民利益，新的收儲(chǔ)政策將達(dá)到3740～3760元/噸，較去年增加40～60元，但具體的措施尚不明朗。之所以具體措施尚不明朗的原因筆者認(rèn)為并非政策制定者故意賣關(guān)子，而是面對(duì)去年國(guó)儲(chǔ)遺留的710多萬(wàn)噸大豆現(xiàn)實(shí)的難以抉擇，去年之所以導(dǎo)致大量國(guó)儲(chǔ)無(wú)法順價(jià)銷售的主要原因是國(guó)際大豆在中國(guó)的廉價(jià)“傾銷”，今年全球大豆豐收已成普遍觀點(diǎn)，因而今后一段時(shí)期內(nèi)國(guó)際大豆在中國(guó)的“傾銷”不可能終止。面對(duì)這種情況，今年的國(guó)儲(chǔ)政策首先可以肯定，不應(yīng)該繼續(xù)如去年般直接收豆，原因是大量收購(gòu)一不具備庫(kù)容，二是擔(dān)心此法繼續(xù)為國(guó)際大豆做了嫁衣，國(guó)儲(chǔ)依然無(wú)法銷售的窘境。其次在措施上近期有傳言認(rèn)為國(guó)儲(chǔ)今年可能拉企業(yè)進(jìn)來(lái)參與收購(gòu)，筆者認(rèn)為如此可能出現(xiàn)上有政策下有對(duì)策的現(xiàn)象，高價(jià)收豆如不保證企業(yè)的利潤(rùn)，企業(yè)何以生存，因此如真采用這一措施很可能是新豆收購(gòu)不了了之。第三是國(guó)家收儲(chǔ)企業(yè)參與，國(guó)家將收儲(chǔ)的大豆直接由企業(yè)代收，壓榨成油后，國(guó)家收儲(chǔ)豆油(資訊,行情)，給企業(yè)支付相應(yīng)的加工費(fèi)用。綜合來(lái)看，三種收儲(chǔ)的方式中，國(guó)家將儲(chǔ)豆改為儲(chǔ)油的可行性似乎更為可信。那么，如果真的采用儲(chǔ)油方案，可以肯定，大量的豆粕將在這一過(guò)程中被釋放出來(lái)，必然導(dǎo)致豆粕后期的供應(yīng)充足。
三、 國(guó)際新豆產(chǎn)量創(chuàng)歷史之最。
前期因?yàn)槊绹?guó)大豆及玉米主產(chǎn)區(qū)因天氣原因?qū)е率崭钸M(jìn)度較往年落后，導(dǎo)致市場(chǎng)可供銷售的大豆數(shù)量較往年同期下降，而導(dǎo)致豆價(jià)上漲，這只能是一種短期行為，因?yàn)闊o(wú)論近期美國(guó)天氣如何糟糕，但市場(chǎng)普遍認(rèn)為這已無(wú)法從根本上影響今年美豆的創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量。同時(shí)，南美大豆播種面積的擴(kuò)大，也保證了南美大豆在明年4、5月份的豐收。因此天氣一旦出現(xiàn)有利于收割的情況，豆價(jià)將自然回落，上周后幾個(gè)交易日美豆價(jià)格的暴跌已充分說(shuō)明這一點(diǎn)。同時(shí)，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2009/2010年度美豆出口量為 3551.6萬(wàn)噸，但累計(jì)協(xié)議出口量已在23000萬(wàn)噸左右，完成比例近65%，為近5年同期新高�？梢�(jiàn)，隨著美豆收割完成，大量涌入中國(guó)市場(chǎng)已是不爭(zhēng)的事實(shí)。在此情況下，豆粕短期供應(yīng)緊張的局面也將轉(zhuǎn)變?yōu)楣⿷?yīng)寬松格局。
技術(shù)分析：
首先，豆粕主力M1005，目前仍在一下降楔形中呈弱市振蕩格局，且成交量的持續(xù)萎縮，弱市格局明顯(見(jiàn)圖一)。
其次，縱觀豆粕1005合約長(zhǎng)期走勢(shì)，在無(wú)減產(chǎn)或嚴(yán)重通脹情況下，其價(jià)格運(yùn)行區(qū)間多在2700點(diǎn)以下(見(jiàn)圖二)，而面對(duì)目前全球普遍擔(dān)心的目前各國(guó)貨幣寬松政策將導(dǎo)致通脹的現(xiàn)狀，我們有理由認(rèn)為，在2700點(diǎn)附近對(duì)豆粕或有支撐。但一旦各國(guó)改變寬松政策，其價(jià)格跌破2700點(diǎn)亦無(wú)不可。
第三，目前豆粕各合約價(jià)格呈現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，表明市場(chǎng)普遍認(rèn)為后期看淡(見(jiàn)圖三)。
綜上所述，在長(zhǎng)期供應(yīng)充足的情況下，保持弱市振蕩思路應(yīng)為上策。
