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2011年大豆市場(chǎng)伴隨著減產(chǎn)、干旱、需求低迷、高庫(kù)存和歐美債務(wù)危機(jī)等因素的影響，走出一波驚心動(dòng)魄的行情。尤其是下半年在國(guó)際市場(chǎng)的拖累下，估值重心不斷下移。前九個(gè)月份，大豆一直處于高位震蕩，臨近九月，終于在外圍商品市場(chǎng)暴跌的影響下打破僵局，掉頭向下，一波劇烈的調(diào)整行情開始了。臨近年底，隨著臨儲(chǔ)大豆價(jià)格的出臺(tái)，2塊錢的底價(jià)似乎為大豆打造了一個(gè)鐵底，市場(chǎng)下跌空間似乎已經(jīng)很小，而伴隨著全球大豆減產(chǎn)五百萬(wàn)的消息傳來(lái)，維穩(wěn)行情似乎來(lái)臨。但市場(chǎng)依然撲朔迷離，畢竟我們正面臨著全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)大豆行情如何演繹?我們依然不得而知，而這種不確定性正是市場(chǎng)的魅力所在。
第一季度：高位震蕩
2011年第一季度，大豆繼續(xù)延續(xù)了2010年的上漲行情，但是市場(chǎng)分歧已經(jīng)出現(xiàn)，高位震蕩延續(xù)了整個(gè)一季度。3月份的美國(guó)種植報(bào)告中顯示大豆種植面積有一定縮減，為多頭提供了支撐。由于外盤大豆價(jià)格大幅上漲，一季度國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)大豆收購(gòu)價(jià)格整體趨穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)有小幅調(diào)整，市場(chǎng)各方對(duì)大豆價(jià)格有較高看漲預(yù)期，市場(chǎng)中曾有人驚呼：“油企開工忙，國(guó)產(chǎn)大豆拐進(jìn)春天里”。2月下旬，受中東及北非局勢(shì)影響，外盤大豆回落，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)大豆價(jià)格走弱。
第二季度：小幅回落
進(jìn)入二季度，市場(chǎng)走勢(shì)陷入僵局。國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)形勢(shì)較為寬松，4月份以后國(guó)內(nèi)大豆港口庫(kù)存處于650萬(wàn)噸以上的高位已經(jīng)成為常態(tài)，同時(shí)油廠大豆庫(kù)存也維持在400萬(wàn)噸以上的高位。而此時(shí)國(guó)內(nèi)通脹形勢(shì)急劇惡化，四月、五月和六月CPI指數(shù)快速攀升，信貸偏緊的局面進(jìn)一步加劇。此時(shí)戰(zhàn)通脹成為共識(shí)，國(guó)家持續(xù)拋售大豆，打壓高企的市場(chǎng)。而市場(chǎng)分歧進(jìn)一步加大，部分貿(mào)易商在全球大豆減產(chǎn)的利好刺激下依然挺價(jià)收購(gòu)，但港口大豆分銷價(jià)格則因庫(kù)存高企及需求低迷趨弱運(yùn)行。
第三季度：劇烈調(diào)整
7-8月份當(dāng)美豆面臨生長(zhǎng)關(guān)鍵期之后美國(guó)本土天氣出現(xiàn)干旱，令市場(chǎng)引發(fā)減產(chǎn)預(yù)期并對(duì)此進(jìn)行一波炒作，美豆更是迅速拉升至兩年來(lái)的高位，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跟隨外盤迅速上漲。而此時(shí)羅杰斯等投資大鱷紛紛拋出全球糧食危機(jī)等聳人聽聞的評(píng)論，一夜之間似乎我們要進(jìn)入糧食緊缺的時(shí)代。但是，隨之而來(lái)的是美國(guó)債務(wù)問(wèn)題的發(fā)酵，以及引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂。8月份以來(lái)歐美債務(wù)危機(jī)的輪番轟炸使得金融市場(chǎng)飽受摧殘，持續(xù)積累的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)使得市場(chǎng)情緒化嚴(yán)重，拋售行為屢現(xiàn)，大豆也不能例外，美豆在整個(gè)9月份暴跌超過(guò)了20%，國(guó)際投行紛紛下調(diào)大豆估值。此時(shí)，經(jīng)濟(jì)實(shí)體的衰退問(wèn)題成為了真正問(wèn)題，大豆的投機(jī)熱情逐漸消退，未來(lái)的大豆走勢(shì)將更傾向于反映自身基本面的供需變革，大豆逐漸步入需求萎縮、庫(kù)存高企的緊缺時(shí)代。
第四季度：低位震蕩
四季度后，國(guó)際與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)分化，國(guó)際市場(chǎng)以跌為主，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)。由于歐債危機(jī)遲遲得不到有效解決，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，導(dǎo)致國(guó)際商品市場(chǎng)繼續(xù)震蕩走低，美豆估值重心繼續(xù)低位下滑。由于臨儲(chǔ)價(jià)格敲定，2塊錢的底價(jià)為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)提供了有效支撐。大豆期貨市場(chǎng)維持在4200-4400元/噸區(qū)間震蕩走勢(shì)，現(xiàn)貨市場(chǎng)3900-4100元/噸區(qū)間震蕩。但國(guó)產(chǎn)大豆依然面臨著效益低，畝產(chǎn)少和減產(chǎn)的壓力，黑龍江國(guó)產(chǎn)大豆購(gòu)銷市場(chǎng)幾乎出現(xiàn)停滯的情況，豆農(nóng)惜售，進(jìn)口價(jià)格走低，嚴(yán)重打擊了國(guó)產(chǎn)大豆種植的積極性，此時(shí)，大豆保衛(wèi)戰(zhàn)再次成為了焦點(diǎn)。
2012年大豆行情預(yù)測(cè)
現(xiàn)在CBOT豆類市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了中場(chǎng)休息，大洋這邊的大連和鄭州交易所也緊隨其后。兩市雖都有些許反彈，但似乎看不到反轉(zhuǎn)的跡象。市場(chǎng)暫時(shí)進(jìn)入了平靜期，那些交易者在等待什么呢?農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)里的各方也不知道自己在等待什么，因?yàn)檫M(jìn)入21世紀(jì)后太多的不熟悉因素都在深刻影響著宏大的經(jīng)濟(jì)，對(duì)沖基金、套期保值交易者、套利者需要面臨越來(lái)越多的突然事件，他們也不搞不清楚自己未來(lái)的命運(yùn)。
大豆這樣的農(nóng)產(chǎn)品越來(lái)越和全球政治格局、氣候變化、金融市場(chǎng)、全球化等掛鉤了，但這些因素包含著太多的不確定性和陌生感。2008年人們還在疑問(wèn)CDO是什么東西，怎么會(huì)把農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)拖下水呢?但那一年狂暴的次貸危機(jī)像一記重拳把所有的商品價(jià)格打趴在地板上，包括大豆。2010年美國(guó)主導(dǎo)的QE大開印鈔機(jī)又再次把大宗商品推向了高度。2011年大豆雖有減產(chǎn)的利好支撐下準(zhǔn)備攻占高點(diǎn)，但依然不敵歐美債務(wù)的沖擊，迅速掉頭。2012年依然面臨著不確定：厄爾尼諾會(huì)不會(huì)加深美洲地區(qū)的干旱，投機(jī)者會(huì)不會(huì)再次炒作天氣?中國(guó)需求是否能夠保持強(qiáng)勁?美元走勢(shì)如何?是不是美元回歸年?……
如果要展望2012年的大豆行情，我們只能對(duì)那些潛在因素和這個(gè)世界會(huì)變成怎么樣做出一些大膽想象，比如美國(guó)、中國(guó)、歐洲的經(jīng)濟(jì)怎么樣;全球產(chǎn)量與需求是否能保持平衡;而且要為大洋的一個(gè)角落可能發(fā)生蝴蝶效應(yīng)，摧毀了北美或南美的大豆種植做好準(zhǔn)備;中國(guó)的大豆還會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)嗎?同時(shí)也需要留意意見領(lǐng)袖們的預(yù)判，比如高盛是在忽悠我們嗎?
先來(lái)看看目前那些意見領(lǐng)袖們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的看法吧。金融史學(xué)家尼爾弗格森(NiallFerguson)在《新聞周刊》(Newsweek)撰文稱，全球經(jīng)濟(jì)可能面臨二次衰退，就像1929年的崩盤拉開了上半場(chǎng)的序幕，但蕭條真正變大是從1931年歐洲銀行業(yè)危機(jī)開始的。聽起來(lái)是不是很耳熟?而目前歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在拖累銀行業(yè)，這一點(diǎn)可能對(duì)整體市場(chǎng)繼續(xù)造成沖擊。
太平洋投資管理公司(Pimco)的比爾格羅斯自問(wèn)自答道：“歐元會(huì)走向何方?下跌的可能性很大，也許會(huì)顯著下跌。”格羅斯警告稱，可能會(huì)出現(xiàn)一種“可怕的局面”，“歐元或下跌并摧毀美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇成果。”
杰瑞米格蘭瑟姆也不是很樂觀，他所在的GMO公司管理著1,000億美元資產(chǎn)。格蘭瑟姆曾提前兩年預(yù)見到了2008年的金融危機(jī)。他預(yù)計(jì)此后將是持續(xù)七載的荒年，直到2016年下屆總統(tǒng)任期結(jié)束時(shí)才能有所好轉(zhuǎn)。他認(rèn)為玩火自焚的美國(guó)和歐洲領(lǐng)導(dǎo)人使美歐國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速永久性放慢了。
長(zhǎng)期為《福布斯》(Forbes)撰寫專欄的經(jīng)濟(jì)學(xué)家加里希林剛剛發(fā)布了他的半年度預(yù)期：2012年可能發(fā)生全球衰退。他能說(shuō)的最好的事情是，這一次衰退將比2007-2008年的劇烈衰退程度輕。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主約瑟夫斯蒂格利茨也在《名利場(chǎng)》雜志(VanityFair)上撰文回顧大蕭條時(shí)期的黑暗歷史，他警告稱，如果我們無(wú)視歷史，就會(huì)像二十世紀(jì)三十年代一樣，錯(cuò)過(guò)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本性轉(zhuǎn)折，錯(cuò)失創(chuàng)造未來(lái)就業(yè)的機(jī)遇，全球面臨大蕭條覆轍的風(fēng)險(xiǎn)。
很不幸，目前收到的全是不好的消息，似乎人們并不看好未來(lái)發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)了，這對(duì)商品價(jià)格的走勢(shì)至關(guān)重要，這將沉重打擊價(jià)格的升勢(shì)，大豆也不例外。
但機(jī)會(huì)往往給那些在別人恐慌時(shí)貪婪的人，商品價(jià)格也許會(huì)逆轉(zhuǎn)頹勢(shì)，比如來(lái)自中國(guó)的強(qiáng)大胃口，或者突如其來(lái)的自然災(zāi)害。2012年如果中國(guó)繼續(xù)保持9%以上的高速增長(zhǎng)，將會(huì)給大宗商品帶來(lái)巨大的福音，尤其是大豆、玉米、鋼材，畢竟中國(guó)進(jìn)口大豆的貿(mào)易量長(zhǎng)期保持在50%以上。
2011年的泰國(guó)大洪水雖然沒對(duì)全球大米市場(chǎng)產(chǎn)生大的影響，但誰(shuí)能知道2012年會(huì)發(fā)生什么呢?大地震?超級(jí)大洪水?厄爾尼諾——干旱……畢竟我們的星球越來(lái)越脆弱，而農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施并未做好應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害的準(zhǔn)備。
2012年大豆行情如何演繹，我們無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，但是我們應(yīng)該做好應(yīng)對(duì)的準(zhǔn)備，或看好或看衰，也或許明年很平靜，你準(zhǔn)備建立多頭頭寸還是空頭頭寸呢？
