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一、玉米期市弱勢調(diào)整
美盤方面：本周市場關(guān)注美國農(nóng)業(yè)部展望報告，而報告維持今年玉米播種面積預(yù)測數(shù)據(jù)不變，美玉米維持橫盤整理態(tài)勢。截至周五，CBOT玉米指數(shù)報收于621.1美分/蒲式耳，漲0.7美分。
國內(nèi)方面，連玉米也呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。玉米指數(shù)周線開于2376，最高至2385，最低至2370，收于2378，跌11元或0.46%。
圖1-1: 2011年1月6日至今玉米期市走勢
圖為玉米期市走勢圖。(圖片來源：文華財經(jīng)、中期研究院)
二、國內(nèi)基本面分析
1、國儲收購進度加快 玉米現(xiàn)貨趨強
自去年12月份國家公布臨儲收購政策以來，在政策托底效應(yīng)下，國內(nèi)玉米收購進度有所加快，收購總量超過去年同期水平。經(jīng)過了春節(jié)長假休整，國內(nèi)玉米收購進度進一步加快。目前，國儲收購量大約在4700萬噸左右，高于去年同期4100萬噸規(guī)模。
國儲入市收購再度明顯提振部分地區(qū)玉米收購價格。近期東北產(chǎn)區(qū)玉米價格穩(wěn)中趨堅，南北港口玉米價格穩(wěn)定，北方港口集港量下降，南方銷區(qū)華北玉米優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)。22日，吉林九臺地區(qū)玉米收購價繼續(xù)上漲，當?shù)?0%水分糧收購價2080元/噸，周比上漲40元/噸;河北廊坊地區(qū)玉米價格趨穩(wěn)，當?shù)?5%水分玉米收購價2100-2120元/噸，周比持平。
圖2-1：2010年1月至今國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格 單位：元/噸
圖為國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格走勢圖。(圖片來源：Wind、中期研究院)
圖2-2：2010年1月至今國內(nèi)主銷區(qū)玉米現(xiàn)貨價格 單位：元/噸
圖為國內(nèi)主銷區(qū)玉米現(xiàn)貨價格走勢圖。(圖片來源：Wind、中期研究院)
2、豬價延續(xù)回落 玉米飼用需求依然向好
(1)生豬和走勢背離 養(yǎng)殖利潤受到擠壓
春節(jié)氣氛逐漸淡去，居民肉類需求大幅下降，國內(nèi)豬肉價格逐步回落。發(fā)改委發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月15日，全國生豬出廠平均價為16.96元/公斤，周比下跌1.45%，豬糧比價為7.19，周比下跌1.37%。據(jù)匯易網(wǎng)調(diào)查顯示，經(jīng)過近一周北方豬價的進一步下挫，目前東北地區(qū)生豬養(yǎng)殖盈利已降至200元/頭以下，其中，黑龍江局部地區(qū)已探進成本區(qū)間。鑒于當前飼養(yǎng)成本仍處于偏高區(qū)間，豬價長期下行趨勢將繼續(xù)擠壓市場盈利空間。
而進入2月以來，我國華北以及南方市場仔豬補欄有所回暖，加之季節(jié)性疫情影響下，多地仔豬存活率低于往年正常水平，國內(nèi)仔豬價格保持穩(wěn)步回升，據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月15日全國470個農(nóng)村集貿(mào)市場仔豬平均價為31.15元/公斤，周比上漲1.3%，較月初上漲7.5%。近月仔豬價格的回升，將增添養(yǎng)殖成本壓力。
圖2-3：2010年至今生豬存欄情況 單位：萬頭
圖為生豬存欄情況走勢圖。(圖片來源：Wind、中期研究院)
圖2-4：:2010年至今生豬及豬糧比價走勢 單位：元/公斤
圖為美玉米周度出口累積值比走勢圖。(圖片來源：Wind、中期研究院)
(2)生豬屠宰量下滑 存欄規(guī)模整體平穩(wěn)
據(jù)商務(wù)部監(jiān)測，2012年1月全國規(guī)模以上生豬定點屠宰企業(yè)屠宰量為2014.2萬頭，月比下降9.8%，較去年同期下降18.4%。但經(jīng)過春節(jié)期間的集中出欄后，新一波生豬疫情的蔓延抑制了多地生豬存欄的季節(jié)性回升。
從生豬存欄來看，本周農(nóng)業(yè)部發(fā)布生豬存欄數(shù)據(jù)，2012年1月生豬存欄46467萬頭，較上個月下降1.83%，較去年同期增加5.41%;能繁母豬4950萬頭，較上個月增加0.45%，較去年同期增加2.13%。雖然經(jīng)歷了春節(jié)期間的集中出欄，但全國生豬存欄規(guī)模較去年依然穩(wěn)步增長，后市玉米飼用需求平穩(wěn)向好。
三、國際市場消息
1、本周美玉米出口銷售數(shù)據(jù)接近市場預(yù)期范圍下端
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至2月16日當周，美國2011-12年度玉米出口凈銷售80.08噸，接近市場預(yù)期范圍下端。截止2月16日，玉米出口銷售總量已達到全年出口預(yù)測總量的69.9%，相比之下，五年平均進度為64.8%。本年度剩余時間內(nèi)平均每周的出口銷售數(shù)量需要達到46萬噸，就能實現(xiàn)美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測。
圖3-1：2008年度至今美玉米周度出口累積值比較 單位：噸
圖為美玉米周度出口累積值比走勢圖。(圖片來源：Wind、中期研究院)
圖3-2：:CBOT玉米基金持倉情況
圖為CBOT玉米基金持倉情況走勢圖。(圖片來源：Wind、中期研究院)
2、CBOT玉米延續(xù)橫盤 商品基金凈多頭寸繼續(xù)縮減
根據(jù)CFTC 報告，截止到2月21日，在CBOT玉米期貨和期權(quán)上，總持倉1,312,515手，減少2281手。商品基金持有213,645手凈多單，比一周前減少12,196手。其中多單數(shù)量349,784手，比一周前減少了13,767手，空單數(shù)量136,139手，比一周減少了1571手。從持倉來看，商品基金凈多頭寸繼續(xù)縮減，若無新的利好提振，玉米后市將延續(xù)震蕩格局。
四、連玉米維持高位震蕩
2012年"中央一號文件"繼續(xù)聚焦三農(nóng)，惠農(nóng)力度逐步增強，勢必提振糧食市場生產(chǎn)和價格形勢。而最低收購價的不斷提升直接抬高谷物價格底部，長期上漲趨勢已定。當前，玉米現(xiàn)貨價格趨漲是支撐期市走勢的主要因素，但豬價走軟也給盤面帶來一定壓制，且宏觀面存在很大的不確定性，后市維持高位震蕩可能性較大。
玉米方面，現(xiàn)貨趨漲給予盤面有力支撐，但豬價走軟也將帶來一定負面影響，后市高位震蕩可能性較大。從盤面來看，主力1209合約近期面臨2400這一重要心理關(guān)口的突破情況，近期，前期的低點多頭已經(jīng)是獲利頗豐，注意高位多頭的減持情況。目前，可以逢高前期多單適量減持。逢高的空頭套保依舊，耐心等待進一步的進場機會。穩(wěn)健者，可逢期價有效探明2250-2300的底部支撐后，多頭再次進場。
