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國內(nèi)玉米價格強(qiáng)勢上漲。雖然4月中旬曾一度小幅回落，但6月中旬玉米價格又重返上升通道。上半年全國玉米均價達(dá)2372元/噸，同比上漲12.95%。
在玉米價格節(jié)節(jié)攀升之時，下游的養(yǎng)殖行業(yè)的利潤卻持續(xù)下滑，淀粉、酒精、味精等深加工行業(yè)甚至已進(jìn)入虧損狀態(tài)。
由于目前我國玉米處于緊平衡狀態(tài)，再加上華北黃淮地區(qū)，今年玉米質(zhì)量普遍偏差，霉變現(xiàn)象較為嚴(yán)重，因此未來一段時間玉米價格易漲難跌。這也意味著，目前玉米下游的相關(guān)企業(yè)業(yè)績?nèi)晕从|底。
此輪玉米價格上漲，亦有受益者，蓮花味精就是其中之一。
蓮花味精是全國唯一以小麥為原料生產(chǎn)味精的企業(yè)，今年以來我國小麥價格保持平穩(wěn)，因此蓮花味精相對具有成本優(yōu)勢。
國內(nèi)產(chǎn)量或創(chuàng)紀(jì)錄
我國的玉米產(chǎn)量或?qū)?shí)現(xiàn)“九連增”
中儲糧下屬的中華糧網(wǎng)通過對東北和黃淮兩大玉米主產(chǎn)區(qū)調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，2012年東北產(chǎn)區(qū)玉米整體長勢良好。雖然6月份降雨量偏多，吉林局部區(qū)域出現(xiàn)澇情，另外內(nèi)蒙古東部及遼寧西北部不同出現(xiàn)洪澇及冰雹天氣，但影響范圍較小。7月末8月初，東北玉米正陸續(xù)進(jìn)入抽雄－授粉階段，持續(xù)的高溫多雨天氣有利于玉米生長。
從黃淮產(chǎn)區(qū)來看，由于冬小麥面積增加且玉米種植收益較好，玉米夏播面積將會提高。雖然6月上中旬黃淮地區(qū)玉米的播種和出苗受到了干旱的影響，但6月下旬的多次明顯降水緩解了前期的旱情。7月底8月初，黃淮夏播玉米進(jìn)入抽雄－授粉階段，多雨的天氣對正需要充足水分的玉米生長起到了較好的作用。
此外，2012年我國玉米播種面積大幅增加，為產(chǎn)量增加奠定了基礎(chǔ)。
據(jù)了解，2012年全國玉米播種面積5.1億畝，較2011年增加900萬畝，增幅1.8%�？傮w來看，在播種面積提高的情況下，如果后期天氣配合，國內(nèi)玉米產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)“九連增”難度不大。
而根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的報告，預(yù)估2012/13年度中國玉米產(chǎn)量將到達(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的1.95億噸，較上一年度增加222萬噸。
供需緊平衡
在玉米產(chǎn)量有望創(chuàng)紀(jì)錄的同時，全部各地的玉米價格漲勢驚人。
中華糧網(wǎng)信息總監(jiān)張智先介紹說，6月末中儲糧全國玉米收購均價為2314元/噸，較去年同期上漲132元/噸；長春深加工企業(yè)6月末的收購價格為每噸2280元，去年同期價格為2120元；大連港平艙價為2430元，去年同期為2320元；廣東港成交價為2580元，去年同期為2380元；南寧到站價格為2630元，去年同期為2400元；上海到站價格為2580元，去年同期為2360元。
玉米價格上漲主要原因是受國內(nèi)物價整體上漲和人工費(fèi)用增加影響。2012年玉米整體種植成本明顯增加，種子、化肥價格穩(wěn)中有漲，人工及租地成本均出現(xiàn)快速上漲，種植成本上漲支撐國內(nèi)玉米價格底部。
另外，進(jìn)入7月份，國內(nèi)玉米供應(yīng)主體開始轉(zhuǎn)換。據(jù)悉，隨著目前當(dāng)?shù)剞r(nóng)民存糧比例日益下降，市場采購成本呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢，局部貿(mào)易商惜售心理增強(qiáng)，也將推升后期玉米價格。
此外，目前玉米的緊平衡狀態(tài)也是玉米上漲的原因之一。
根據(jù)中華糧網(wǎng)的預(yù)測，2012-2013年度，我國玉米供給為3950億斤，其中，國內(nèi)產(chǎn)量為3850億斤，進(jìn)口100億斤。本年國內(nèi)需求為3821億斤，國內(nèi)消費(fèi)量3555億斤，出口1億斤，本年結(jié)余129億斤。
對于未來走勢，業(yè)內(nèi)人士表示謹(jǐn)慎樂觀，大家普遍預(yù)計玉米價格將維持震蕩向上的態(tài)勢。
華北黃淮地區(qū)，今年玉米質(zhì)量普遍偏差，霉變現(xiàn)象較為嚴(yán)重，深加工及貿(mào)易企業(yè)為當(dāng)?shù)厥召徶髁�。就目前市場來看，深加工企業(yè)開工率偏低，貿(mào)易走貨量減少及小麥?zhǔn)召忞鴰�，�?dǎo)致收購積極性減弱，這也在一定程度上限制玉米價格上漲空間。
張智先向21世紀(jì)網(wǎng)表示，雖然國內(nèi)玉米價格易漲難跌，但由于供需相對較好，國內(nèi)玉米價格漲幅將會受到一定抑制。
深加工企業(yè)利潤受損
玉米現(xiàn)貨價格的上漲，直接導(dǎo)致下游深加工企業(yè)利益受損。
中糧集團(tuán)生化能源事業(yè)部副總經(jīng)理于作江介紹說，玉米的下游主產(chǎn)品包括飼料、食用、淀粉、味精等。
2012年上半年，國內(nèi)玉米深加工下游產(chǎn)品價格穩(wěn)中走弱，成交依舊清淡，多數(shù)深加工企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
21世紀(jì)網(wǎng)了解到，2012年6月國內(nèi)淀粉報價保持弱勢，市場成交清淡，企業(yè)虧損現(xiàn)象增加。東北地區(qū)深加工淀粉報價約3000-3050元/噸，環(huán)比下跌50元/噸；華北玉米深加工企業(yè)淀粉出廠報價3050-3100元/噸。
業(yè)內(nèi)人士向21世紀(jì)網(wǎng)表示，單從成本方面考慮，吉林玉米深加工企業(yè)的理論利潤水平為玉米淀粉每噸虧損192元，酒精加工每噸虧損643元/噸。
進(jìn)入8月，國內(nèi)淀粉價格稍有回升，但是幅度僅為每噸50元。這意味著淀粉企業(yè)虧損額仍在每噸140元左右。
目前A股涉及玉米淀粉的上市公司并沒有多少，保齡寶是其中之一。
該公司董秘辦負(fù)責(zé)人對21世紀(jì)網(wǎng)表示，玉米上漲對公司的業(yè)績沒有影響。因?yàn)楸｝g寶采用了特別的定價模式，即銷售給客戶的產(chǎn)品價格由三部分構(gòu)成，包括成本、運(yùn)費(fèi)和加工費(fèi)。其中，加工費(fèi)是企業(yè)的主要利潤來源。
上述人士告訴21世紀(jì)網(wǎng)，公司有固定的大客戶，需求長期穩(wěn)定，即使玉米漲價，公司也具有成本轉(zhuǎn)移能力。
目前眾多淀粉企業(yè)開工率不足的情況，也沒有在保齡寶身上有所體現(xiàn)。上述董秘辦人士表示，目前公司的產(chǎn)能沒有受到玉米價格上漲因素的影響。
不過21世紀(jì)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，保齡寶董秘辦人士的表述與行業(yè)分析師的觀點(diǎn)存在矛盾。
第一創(chuàng)業(yè)證券研究員李鏡池表示，受主要原料玉米價格維持在高位的影響，公司二季度的整體毛利率為20.4%,同比和環(huán)比皆下降了1個百分點(diǎn)。
此外，李鏡池表示，近期受美國嚴(yán)重干旱影響，國際玉米價格月環(huán)比已上漲33%,并有繼續(xù)上升的勢頭，或帶動國內(nèi)玉米價格的上漲。玉米為公司的重要原料之一，其占公司總成本的45%左右，其價格上漲必然對公司成本產(chǎn)生壓力，或?qū)е鹿久实南禄?/p>
除淀粉外，玉米的另外一大用途就是飼料。
由于飼料成本高企，1月份至今國內(nèi)生豬價格整體趨弱，目前飼料企業(yè)采購玉米熱情明顯不足，多以階段性采購為主。
雛鷹農(nóng)牧董秘辦人士向21世紀(jì)網(wǎng)表示，玉米價格上漲，對全養(yǎng)殖行業(yè)都產(chǎn)生了較大影響。
雛鷹農(nóng)牧的半年報顯示，2012年1-6月，由于玉米?飼料原料價格的增長，生豬產(chǎn)品成本同比增長67.56%，而收入僅增長64.01%，導(dǎo)致毛利率下降1.32%；家禽產(chǎn)品毛利率下降32.33%，主要是銷售收入下降及成本增長的影響。
目前看來，養(yǎng)殖行業(yè)的業(yè)績?nèi)晕从|底。
興業(yè)證券研究員趙欽表示，我國遠(yuǎn)期生豬供給充足，2012年1-6月能繁母豬存欄維持在4950萬頭左右的高點(diǎn)。這預(yù)示遠(yuǎn)期生豬供給相對充足，我們判斷此輪豬價周期反轉(zhuǎn)時間點(diǎn)在2013年春節(jié)前，對應(yīng)豬價回落周期在17-18個月左右。按照目前豬價趨勢，三季度生豬養(yǎng)殖行業(yè)單位盈利仍將下降。
當(dāng)然，在這輪玉米價格上漲的過程中，也有受益者。蓮花味精就是其中之一。
蓮花味精目前已成為我國最大的味精和谷朊粉生產(chǎn)與出口基地，是世界上唯一用小麥做原料的味精生產(chǎn)企業(yè)，具備年產(chǎn)30萬噸味精的產(chǎn)能。
與原料為玉米的味精企業(yè)相比，蓮花味精是幸福的。其生產(chǎn)成本基本沒有發(fā)生大的變化。2012年上半年我國小麥?zhǔn)袌稣w平穩(wěn)，價格變化較小，個別地區(qū)的價格甚至較年初有一定幅度的下降。 （21世紀(jì)網(wǎng)）
玉米蓄勢待發(fā) 有望劍指2700
行情回顧：
7月玉米主力合約繼續(xù)維持震蕩走勢，多空以2350-2420區(qū)間進(jìn)行拉鋸戰(zhàn)，美國的糟糕的天氣以及國內(nèi)現(xiàn)貨市場一直支撐玉米期貨價格沿10日均線穩(wěn)步上漲。
國際方面：
1.國際谷物理事會（IGC）將其對全球2012/13年度玉米產(chǎn)量的預(yù)估下調(diào)5300萬噸，至8.64億噸，將美國玉米產(chǎn)量預(yù)估調(diào)降5000萬噸，至3億噸。玉米出口供應(yīng)正收緊，現(xiàn)階段預(yù)計全球玉米結(jié)轉(zhuǎn)庫存將下滑至六年低位，而全球玉米需求則有望同比增加1%左右。
2.商品經(jīng)紀(jì)公司INTLFCStone預(yù)計今年美國玉米產(chǎn)量為110.43億蒲式耳，平均單產(chǎn)預(yù)估為124.3蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部現(xiàn)預(yù)計年產(chǎn)量為129.7億蒲式耳，單產(chǎn)預(yù)估為146蒲式耳/英畝。美國農(nóng)業(yè)部將在8月10日發(fā)布下一份產(chǎn)量預(yù)估報告。
3.美國56年以來最嚴(yán)重旱情已經(jīng)使玉米減產(chǎn)成為定局，玉米最關(guān)鍵的生長期已過，就算后期降雨來臨也不能改變玉米的狀況了。
國內(nèi)方面：
1：從2000年至今，我國的生豬養(yǎng)殖行業(yè)一共經(jīng)歷了三個完整的豬周期，三個周期均值為38個月左右。本輪豬周期上升階段有15個月，下降階段則應(yīng)該有23個月左右，如此2012年整年豬肉價格都將處于下降通道中，養(yǎng)殖行業(yè)則將持續(xù)不景氣，從而減少對玉米的需求。9月至次年2月份是傳統(tǒng)的生豬養(yǎng)殖旺季開始的月份。因此玉米現(xiàn)貨在今后半年很難出現(xiàn)深幅下跌的情況出現(xiàn)。
2：截至7月中旬，華北北部地區(qū)玉米長勢為近年來較好的一年；華北南部受連續(xù)數(shù)日大雨影響，積水將對單產(chǎn)造成一定的影響。東北玉米目前長勢良好。后期需關(guān)注持續(xù)降雨，低溫冷害及早霜等天氣對玉米單產(chǎn)的影響。美國谷物理事會（U.S.GrainsCouncil，USGC）稱，全球第二大玉米產(chǎn)國和消費(fèi)國--中國，今年玉米產(chǎn)量預(yù)計較去年增加600-1000萬噸，因天氣條件良好。USGC駐中國主管BryanLohmar在上周公布的作物巡查報告中稱，中國北方玉米產(chǎn)量預(yù)計較去年增加350萬噸，東北地區(qū)預(yù)計增加200-400萬噸，其他地區(qū)預(yù)計增加100-200萬噸。
3：現(xiàn)貨方面截至8月2日全國二等黃玉米市場報價均價在2450元/噸，南方地區(qū)玉米處于相對偏緊的狀態(tài)。全國最低報價2380元/噸。糧源主要集中在大型貿(mào)易商手中。近期北方港口和南方企業(yè)的收購價格提升，使得部分貿(mào)易商看漲心態(tài)加強(qiáng)，囤糧待漲意愿增強(qiáng)。
4：自2008年下半年開始，我國玉米向凈進(jìn)口轉(zhuǎn)變，特別是近幾年，進(jìn)口增速大幅加快，國內(nèi)玉米市場價格走勢明顯受國外玉米行情影響，進(jìn)口玉米價格上漲，按照8月2日美國CBOT玉米價格790美分計算，到國內(nèi)港口價格為2615元/噸。
5：近年來由于玉米價格居高不下，許多飼料企業(yè)及養(yǎng)殖企業(yè)尋求玉米的替代品種，而小麥（2472,8.00,0.32%）則是替代玉米的最佳選擇。在工業(yè)用糧上，轉(zhuǎn)向使用進(jìn)口木薯干生產(chǎn)酒精和淀粉。雖然麥子，木薯能夠在某些領(lǐng)域替代玉米，但不能實(shí)質(zhì)上解決玉米缺口的問題。
技術(shù)形態(tài)：
從7月開始，玉米1301合約空頭主力已從月初的4萬手逐步減倉至2萬手，而一些知名期貨公司已在多方逢低布好部分多單，玉米的持倉結(jié)構(gòu)上優(yōu)勢已經(jīng)逐漸朝著多頭方面傾斜。玉米日K線均線成多頭排列，每次回調(diào)價格正穩(wěn)步上移，從形態(tài)看正在進(jìn)行三角形整理。
綜上所述：
玉米正在醞釀的一波上漲行情，現(xiàn)階段期貨玉米主力合約正處于三角形整理階段，多頭主力正在慢慢的布倉而空頭也在逢低減倉，期貨價跟市場現(xiàn)貨最低價都在2380這個位子形成了有效的支撐，隨著消費(fèi)旺季的來臨，玉米的需求量增加，新玉米上市后，由于國外玉米大漲也會對農(nóng)民的心理產(chǎn)生惜售心理，沒有合適的價位農(nóng)民是不會輕易出售的，屆時也會對玉米價格形成支撐。因此，筆者認(rèn)為玉米1301合約現(xiàn)階段是最好的布倉階段，可以以2380-2390這個區(qū)間建倉，等待行情向上突破，預(yù)計第一目標(biāo)2650-2700。
