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回顧這兩個月以來的漲價歷程，并不能用一帆風(fēng)順來形容。在此期間，豬價在3月中旬以及4月中旬呈現(xiàn)的是沖高上漲期。在清明節(jié)后和五一節(jié)后進(jìn)入震蕩調(diào)整。屠宰企業(yè)與養(yǎng)殖戶的博弈貫穿著整個行情的發(fā)展趨勢。5月份行情一度陷入膠著態(tài)勢難以自拔，豬價上漲持續(xù)乏力，但是上漲趨勢不改已成事實(shí)。雖然豬肉終端需求表現(xiàn)疲軟，但是這個因素僅僅能夠抑制豬價的上漲力度，卻不能使豬價下跌。可見供應(yīng)趨緊這個有利因素是不容撼動的。
農(nóng)業(yè)部公布2015年4月份生豬存欄數(shù)據(jù),其中能繁母豬存欄量降至3971萬頭,環(huán)比下降1.7%,同比下降14.9%;生豬存欄量環(huán)比小幅下降0.02%,目前存欄3.87億頭,同比下降9.4%。
此次周期,生豬存欄和能繁母豬存欄下降幅度遠(yuǎn)超以往,產(chǎn)能和庫存已處在歷史低點(diǎn)。生豬存欄從14年9月開始快速下降,由4.36億頭下降到如今的3.87億頭,降幅達(dá)到11.2%,大幅超過以往水平。能繁母豬的存欄則連續(xù)20個月下降,由4998萬頭下降至2015年4月的3971萬頭,下降幅度高達(dá)20.5%。從周期品研究的角度判斷,生豬行業(yè)的庫存和產(chǎn)能的同時見底將使行業(yè)迎來反轉(zhuǎn)。
民間的生豬產(chǎn)能淘汰幅度超出預(yù)期,主要體現(xiàn)兩個方面:
1、連續(xù)的豬價低迷給養(yǎng)殖帶來的深虧使得退出養(yǎng)豬行業(yè)的養(yǎng)殖戶大幅增加,中小型養(yǎng)殖戶的淘汰比例超過40%,且趨勢仍將延續(xù)。
2、規(guī)模化豬場擴(kuò)產(chǎn)減緩,母豬自然淘汰后補(bǔ)欄降低,存欄水平下降幅度在10%。我們預(yù)計整體能繁母豬存欄較13年高點(diǎn)下降幅度達(dá)到25%-35%。
豬價中短期皆可看漲。我們認(rèn)為,豬源短缺的情況短時間內(nèi)無法迎來轉(zhuǎn)變,加之6月份的端午需求刺激,豬價短期將會繼續(xù)保持上漲態(tài)勢。根據(jù)行業(yè)專家并結(jié)合草根調(diào)研獲悉,14年年底是母豬淘汰最猛烈的時間段,這樣對應(yīng)今年豬價高點(diǎn)應(yīng)該是3、4季度,預(yù)計下半年豬價可到8元/斤甚至以上。長期來看,能繁母豬的去產(chǎn)能化較為徹底,同時近兩年的行情低迷使得目前養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情況較以往大幅減少,能繁母豬存欄量將在低位維持較長時間。按業(yè)內(nèi)實(shí)際3300-3800萬頭能繁母豬規(guī)模計算未來12個月商品豬出欄量僅為5.1-5.9億頭,對應(yīng)14年出欄規(guī)模7.4億頭處于明顯短缺的狀況,豬價上漲行情明確,預(yù)計16年全年均價17元/公斤。
但是我們并不贊成當(dāng)下的一些暴漲言論。現(xiàn)在市場現(xiàn)狀以及行業(yè)的現(xiàn)狀都與之前有較大的不同。豬價的回升更多的是市場調(diào)節(jié)后供求關(guān)系自然發(fā)展的結(jié)果，豬價更加趨于理性。目前豬價震蕩是去年上半年母豬淘汰量不足、現(xiàn)階段終端需求疲軟以及養(yǎng)殖戶階段性出欄大豬共同作用的結(jié)果。因此2015上半年的豬價正在以溫和震蕩步調(diào)向前挺進(jìn)，養(yǎng)殖戶的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整也要盡量與市場的步伐保持一致。
