產(chǎn)能擴(kuò)張面臨風(fēng)險(xiǎn)，短期看成本，中長(zhǎng)期看規(guī)模

截至1月27日，國(guó)內(nèi)前五大生豬養(yǎng)殖企業(yè)中已有天邦股份、牧原股份披露業(yè)績(jī)預(yù)告。此外，唐人神、羅牛山、龍大肉食等豬肉概念企業(yè)近期也披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，全部實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)預(yù)增。

盡管預(yù)期業(yè)績(jī)亮眼，但同花順豬肉概念板塊指數(shù)1月27日低開(kāi)低走，當(dāng)日跌37.02點(diǎn)，報(bào)3367.82點(diǎn)，跌幅1.09%。豬肉概念板塊30只個(gè)股中22只收跌。此前，豬肉概念板塊指數(shù)最高點(diǎn)出現(xiàn)在2020年9月，此后一路震蕩下行，雖然2021年1月初有所回調(diào)，但仍未超過(guò)此前高點(diǎn)。

天康生物27日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告表示，預(yù)計(jì)2020年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.8億至18.0億元，同比增長(zhǎng)160.67%至179.29%。1月26日，生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)牧原股份和天邦股份披露業(yè)績(jī)預(yù)告，牧原股份預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超300%，天邦股份預(yù)計(jì)2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超3000%。

在價(jià)格表現(xiàn)方面，自上周（1月18日至24日）開(kāi)始，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格進(jìn)入下跌模式，且跌幅不斷擴(kuò)大。據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周五（1月22日），全國(guó)外三元生豬均價(jià)為34.62元/公斤，較1月初下滑6.58%。此外，部分地區(qū)小體重標(biāo)豬出欄價(jià)格跌破32.0元/公斤。盡管近日價(jià)格出現(xiàn)反彈，但隨著生豬產(chǎn)能逐步恢復(fù)且新建產(chǎn)能釋放，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2021年價(jià)格將確立下跌通道。1月8日，生豬期貨在大商所上市以來(lái)，一路震蕩走低。

此前，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部表示，2020年以來(lái)，在市場(chǎng)和政策的推動(dòng)之下，生豬生產(chǎn)持續(xù)加快恢復(fù)，產(chǎn)能快速提升，全國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)成效超出預(yù)期。全國(guó)生豬存欄最遲至2021年上半年就會(huì)恢復(fù)到常年水平。

除冬季生豬疾病發(fā)病率上升等因素外，產(chǎn)能儲(chǔ)備增加、產(chǎn)能擴(kuò)張確定，疊加上游原料玉米、豆粕價(jià)格波動(dòng)帶動(dòng)的飼料漲價(jià)，也進(jìn)一步壓低生豬養(yǎng)殖企業(yè)未來(lái)利潤(rùn)空間。國(guó)信期貨研報(bào)預(yù)測(cè)，2020年飼料需求基準(zhǔn)預(yù)期將增長(zhǎng)6%。當(dāng)前，用于衡量生豬價(jià)格與生豬主要飼料玉米價(jià)格的豬糧比達(dá)12：1左右，相較2020年5月的18：1已有大幅下跌。

從行業(yè)整體來(lái)看，2020年全年生豬出欄目標(biāo)基本達(dá)成，市場(chǎng)集中度進(jìn)一步提升。牧原股份成為2020年唯一出欄量過(guò)千萬(wàn)的企業(yè)，同時(shí)成為行業(yè)出欄量排名首位的龍頭企業(yè)。東興證券研報(bào)指出，頭部企業(yè)經(jīng)過(guò)生豬疫情防治的經(jīng)驗(yàn)積累和生物安全設(shè)備、流程的全面升級(jí)之后，2020年已經(jīng)先于行業(yè)走出低迷，出欄總量逐季提升，行業(yè)性集中度提升的趨勢(shì)正在逐步兌現(xiàn)。此外，產(chǎn)能儲(chǔ)備方面，頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張和儲(chǔ)備速度已經(jīng)遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。各上市企業(yè)產(chǎn)能儲(chǔ)備在2020年第四季度進(jìn)一步加碼。

機(jī)構(gòu)分析指出，2021年生豬養(yǎng)殖高速規(guī)模擴(kuò)張基調(diào)基本確立，生豬價(jià)格周期性下行已經(jīng)開(kāi)啟。從短期看，頭部企業(yè)有望通過(guò)持續(xù)的成本優(yōu)化和出欄成長(zhǎng)，兌現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)邏輯；中長(zhǎng)期看，規(guī)模擴(kuò)張是把握行業(yè)集中度提升黃金期，提升市占率和話語(yǔ)權(quán)的必然選擇。規(guī)模與成本成為生豬養(yǎng)殖企業(yè)后期應(yīng)當(dāng)關(guān)注的兩大要素。光大證券指出，板塊投資邏輯應(yīng)從價(jià)格驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)、成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，重點(diǎn)關(guān)注出欄增長(zhǎng)迅速及成本優(yōu)勢(shì)明顯的龍頭企業(yè)。

如您養(yǎng)豬遇到問(wèn)題，點(diǎn)擊給我們留言！