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中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)
小麥和大豆等糧油農(nóng)產(chǎn)品的企穩(wěn)和反彈都沒(méi)能阻止玉米期貨的下跌趨勢(shì)延續(xù)，上周四，玉米主力合約C0905再次刷新合約新低，并決定性跌破1600。近幾日，頑強(qiáng)的小麥和蠢蠢欲動(dòng)的大豆還是給玉米一絲安慰，使玉米沒(méi)有下跌得更難看�，F(xiàn)貨面上，積累了3年的豐產(chǎn)壓力在今年以來(lái)逐漸釋放，使得現(xiàn)貨價(jià)格在進(jìn)入2008年后一直處于盤(pán)桓下跌趨勢(shì)，而今年的繼續(xù)豐收則使得供應(yīng)壓力猶為沉重，雪上加霜的是需求上出口的限制、深加工的階段性飽和以及養(yǎng)殖、飼料需求的緩慢發(fā)展，加之全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，導(dǎo)致今年新玉米上市后價(jià)格加速下跌。全然不理會(huì)政府入市收購(gòu)?fù)惺械牧伎嘤眯�。后市�?lái)看，嚴(yán)重供過(guò)于求的基本面和參與冷清的資金面決定，玉米期貨將繼續(xù)低位震蕩或下跌，上漲幾率很小。
連年豐產(chǎn)，玉米供應(yīng)異常充足
和國(guó)際上前兩年出現(xiàn)的糧食供應(yīng)短缺、價(jià)格大幅度上漲不同，我國(guó)的糧食生產(chǎn)近幾年來(lái)連年增產(chǎn)，特別是小麥和玉米，算上今年，小麥已經(jīng)連續(xù)5年增產(chǎn)，玉米則是第6年連續(xù)增產(chǎn)。但生產(chǎn)成本的增加、國(guó)際糧食價(jià)格上漲造成出口數(shù)量的增加以及對(duì)價(jià)格的提振、以及玉米深加工業(yè)和養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，使得玉米供過(guò)于求的基本面表現(xiàn)得并不明顯。自2004年以來(lái)，玉米價(jià)格在豐收年景下仍然保持了穩(wěn)步上漲的整體趨勢(shì)。特別是2006年、2007年，雖然玉米產(chǎn)量繼續(xù)刷新歷史記錄，但在新玉米大量上市之際，均出現(xiàn)了反常的反季節(jié)上漲。今年，由于種植面積繼續(xù)穩(wěn)定，而天氣良好，單產(chǎn)增加，我國(guó)玉米又實(shí)現(xiàn)了增產(chǎn)，產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高。據(jù)國(guó)家糧油信息11月報(bào)告預(yù)測(cè)，今年我國(guó)玉米播種面積為2,880萬(wàn)公頃，較2007年的2,948萬(wàn)公頃減少68萬(wàn)公頃，減幅2.30%，產(chǎn)量為 15,600萬(wàn)噸，較2007年的15,230萬(wàn)噸增長(zhǎng)370萬(wàn)噸，增幅2.4%。那么既然連年豐收，為什么今年的豐收對(duì)市場(chǎng)壓力格外重呢？除了需求上的原因外，除了今年豐產(chǎn)壓力外，我們認(rèn)為還是因?yàn)榍皫啄昀塾?jì)的大量的玉米庫(kù)存增加了額外的供應(yīng)壓力。特別是2006年上市初期存糧、青黃不接價(jià)格上漲時(shí)出貨的財(cái)富效應(yīng)使得部分現(xiàn)貨商繼續(xù)在2007年玉米初上市時(shí)參與搶購(gòu)，導(dǎo)致玉米被經(jīng)銷(xiāo)商以庫(kù)存的方式存貯而沒(méi)有進(jìn)入消費(fèi)環(huán)節(jié)，所以在今年的玉米的青黃不接時(shí)期 --8、9月份，并沒(méi)有出現(xiàn)供應(yīng)短缺，直至目前，2007年陳玉米仍然有大量庫(kù)存。加上新玉米的上市，玉米的供應(yīng)極為寬松。即便政府停止了臨時(shí)收儲(chǔ)玉米的拍賣(mài)，但玉米供應(yīng)充足依舊。
需求低迷，“搶購(gòu)”“惜售”一去不返
和前兩年不同，在今年玉米上市后，前兩年的各類(lèi)收購(gòu)主體搶購(gòu)、農(nóng)民惜售的情況沒(méi)有再現(xiàn)，玉米價(jià)格連續(xù)的下跌反而使收購(gòu)主體持幣觀望，使農(nóng)民惜售心態(tài)瓦解。這種情況的出現(xiàn)主要是需求上的低迷造成的。首先在出口上，由于國(guó)際上出現(xiàn)的“糧荒”和“糧慌”，使政府對(duì)我國(guó)的糧食供應(yīng)擔(dān)憂起來(lái)，為抑制糧食價(jià)格上漲，在2007年底，陸續(xù)出臺(tái)了一系列抬高玉米出口門(mén)檻、限制玉米出口的政策，使得我國(guó)往年400萬(wàn)噸左右的玉米出口在2008年戛然而止。雖然國(guó)際玉米價(jià)格在今年上半年繼續(xù)暴漲，但沒(méi)有了出口，對(duì)國(guó)內(nèi)玉米幾乎沒(méi)有任何提振影響，而且，沒(méi)有了出口商的搶購(gòu)，玉米上漲少了最關(guān)鍵的推動(dòng)力之一，所以在去冬今春，在東北地區(qū)就出現(xiàn)了賣(mài)糧難的苗頭。其次玉米深加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展受限，競(jìng)爭(zhēng)激烈，利潤(rùn)縮水，抬價(jià)搶購(gòu)能力大減。一方面是政府限制，導(dǎo)致玉米深加工業(yè)發(fā)展勢(shì)頭受阻，同樣憚?dòng)趪?guó)際糧價(jià)暴漲，惟恐殃及國(guó)內(nèi)，政府把當(dāng)初為刺激玉米需求、解決國(guó)儲(chǔ)玉米陳化問(wèn)題、解決農(nóng)民賣(mài)糧難而建設(shè)的玉米深加工業(yè)視為糧食潛在危機(jī)制造者而大加限制，陸續(xù)出臺(tái)政策嚴(yán)禁玉米深加工再建和擴(kuò)建，燃料乙醇則要求走非糧化路線。另一方面則是玉米深加工業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)，由于投資深加工業(yè)的增多，下游產(chǎn)品出口優(yōu)惠的取消，導(dǎo)致玉米深加工業(yè)利潤(rùn)縮水，抬價(jià)搶購(gòu)的能力受到削弱。再次在飼料需求上，飼料養(yǎng)殖業(yè)已經(jīng)基本度過(guò)了高度發(fā)展期，已經(jīng)進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)、成熟的發(fā)展階段，所以從年度間仍然處于穩(wěn)步增加，但階段性的需求增加、拉高玉米價(jià)格的情況并不多見(jiàn)。而時(shí)不時(shí)出現(xiàn)的比如汶川地震、家禽、家畜疫情、甚至三聚氰胺毒飼料事件倒是帶來(lái)利空影響。
政府利好作用有限，很難改變玉米供需狀況
由于農(nóng)資價(jià)格的上漲，不斷下跌的糧食價(jià)格已經(jīng)逼近農(nóng)民的種糧成本，使得種糧無(wú)利可圖。為保護(hù)農(nóng)民利益，保護(hù)農(nóng)民的種糧積極性，最近，政府陸續(xù)出臺(tái)對(duì)糧油產(chǎn)品的“救市”措施。在玉米上主要有在東北地區(qū)開(kāi)展500萬(wàn)噸的托市收購(gòu)。日前宣布自12月1日起取消玉米目前5%的出口關(guān)稅。而又有官員表示，近期將重開(kāi)出口大門(mén)。但我們認(rèn)為，這些措施短時(shí)間對(duì)玉米的供需狀況的改變作用不大。首先看500萬(wàn)噸托市收購(gòu)，相對(duì)于1.56億的總產(chǎn)量是微不足道的，我們知道政府曾經(jīng)在去冬今春在東北收購(gòu)了750萬(wàn)噸的臨時(shí)儲(chǔ)備玉米，都沒(méi)能阻止玉米的下跌趨勢(shì)，這500萬(wàn)噸的量更小，作用也更小。這點(diǎn)和國(guó)內(nèi)150萬(wàn)噸的收儲(chǔ)量相對(duì)于1650萬(wàn)噸總產(chǎn)量的大豆以及4200萬(wàn)噸收儲(chǔ)量的相對(duì)于1.1億的總產(chǎn)量的小麥相比，收儲(chǔ)比重都偏低，其收儲(chǔ)作用同小麥相比不可同日而語(yǔ)。再看出口，即便取消出口關(guān)稅，進(jìn)一步講，即便實(shí)行出口退稅，由于CBOT玉米價(jià)格的大幅度下跌，國(guó)際運(yùn)費(fèi)的大幅度下跌，我國(guó)玉米出口也沒(méi)有任何優(yōu)勢(shì)，能不能出口的去還是個(gè)問(wèn)題。當(dāng)初出口降低供應(yīng)壓力、提振國(guó)內(nèi)價(jià)格已經(jīng)恍如隔世。我們顯然錯(cuò)過(guò)了玉米出口的歷史機(jī)遇。
小麥?zhǔn)袌?chǎng)由于政府的超強(qiáng)的調(diào)控能力，只要限制拍賣(mài)數(shù)量，市面上的流通小麥沒(méi)有足夠的殺跌動(dòng)力，而對(duì)于明年的提價(jià)收購(gòu)，更是給市場(chǎng)極大的信心；大豆市場(chǎng)由于和外盤(pán)極強(qiáng)的相關(guān)性，即便供應(yīng)再充足，只要外盤(pán)上漲，內(nèi)盤(pán)不可能逆勢(shì)而行。二者都有企穩(wěn)反彈甚至上漲的可能。但玉米顯然沒(méi)有這樣的條件，政府的所有人為利好對(duì)玉米作用都過(guò)于孱弱，外盤(pán)玉米和國(guó)內(nèi)也幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)性，無(wú)法形成有效聯(lián)動(dòng)。所以近期玉米和小麥、大豆走勢(shì)有所分化。遠(yuǎn)期看，也許只有價(jià)格下跌得促使農(nóng)民改變種植結(jié)構(gòu)，減少玉米播種面積，降低玉米供應(yīng)量，才可使玉米恢復(fù)上漲之路。
