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世華財(cái)訊
2008年國內(nèi)外玉米市場寬幅震蕩，除了受到商品自身因素的影響之外，投機(jī)因素起到了至關(guān)重要的作用。對(duì)于即將到來的2009年，新年度全球玉米的供需形勢有所改善，國內(nèi)玉米市場價(jià)格底部將提高，初期可能維持震蕩筑底行情，長期有望再次步入上行通道。
2008年國內(nèi)外玉米走勢大體可分為三個(gè)階段。上半年的商品持續(xù)上漲，年中的劇烈下跌，年末的小幅反彈。進(jìn)入2008年以后，國際玉米市場延續(xù)了之前的上漲行情。在2008年的前兩個(gè)月，受到供需形勢緊張以及美國通過新能源法案的提振，國際玉米價(jià)格大幅飆升。而國際玉米的大幅上漲也帶動(dòng)國內(nèi)玉米期、現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)上漲。三、四月份，受資金階段性了結(jié)，以及美國玉米出口需求放緩的影響，外盤玉米出現(xiàn)回調(diào)。中國玉米價(jià)格也因國際玉米市場回調(diào)以及南方雪災(zāi)造成的養(yǎng)殖業(yè)需求下降而出現(xiàn)下跌。但隨后，國際原油期貨價(jià)格突破百元/桶，并漲至歷史新高147美元/桶。受此支撐國際玉米價(jià)格再度大幅飆升，價(jià)格一路上沖至765美分/蒲式耳的歷史高點(diǎn)�？偟膩砜�，在整個(gè)上半年國內(nèi)外玉米市場持續(xù)在高位運(yùn)行。然而隨著年中美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告大幅上調(diào)2008年全球玉米產(chǎn)量，以及隨之而來的全球性經(jīng)濟(jì)危機(jī)，商品持續(xù)上漲的步伐終結(jié)，開始進(jìn)入下降通道。
進(jìn)入2008年下半年以后，伴隨著全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，商品市場出現(xiàn)劇烈下挫，帶動(dòng)玉米市場價(jià)格短時(shí)期內(nèi)迅速走低。但是隨著時(shí)間的推移，各國政府紛紛出臺(tái)救市計(jì)劃，以應(yīng)對(duì)不斷蔓延的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，全球經(jīng)濟(jì)衰退的步伐得到一定遏制。這期間，中國政府加大對(duì)農(nóng)政策扶持，通過上調(diào)2009年糧食最低收購價(jià)格，對(duì)部分品種減免出口關(guān)稅、加大國儲(chǔ)托市采購等措施穩(wěn)定糧食價(jià)格。在國家惠農(nóng)政策以及外部市場走穩(wěn)的支撐下，市場終于結(jié)束了快速下跌的趨勢并在年底出現(xiàn)底部反彈行情。
全球性通脹及過度投機(jī)行為催生上年商品牛市。2008年上半年市場面臨嚴(yán)峻的通脹形勢，其主要原因是由于全球大宗商品交易價(jià)格的快速上漲以及過度的投機(jī)行為。由于美元持續(xù)貶值及原油消費(fèi)預(yù)期提升，國際原油期貨價(jià)格大幅飆升，在第二季度迅速突破100美元/桶之后，一路上漲至7月份的歷史新高147美元/桶。在美元貶值及大宗商品上漲的刺激下，市場資金開始大量涌入農(nóng)產(chǎn)品市場。在投機(jī)杠桿的作用下，農(nóng)產(chǎn)品市場價(jià)格也被放大到不可思議的高度。國內(nèi)市場也面臨著較嚴(yán)峻的通脹形勢，2008年上半年國內(nèi)CPI指數(shù)平均高達(dá)7.9%。其中，糧油價(jià)格大幅上漲成為推動(dòng)CPI上漲的主要?jiǎng)恿χ�。通脹和投機(jī)行為成為推動(dòng)2008年上半年商品價(jià)格上漲的主要力量。
而進(jìn)入2008年以后，全球玉米供給形勢改善對(duì)價(jià)格形成抑制。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告公布的數(shù)據(jù)顯示，07/08年度全球玉米產(chǎn)量增加至7.9226億噸，相比前一個(gè)年度增加7,979萬噸。期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存也從上年度的1.0882億噸增加到1.278億噸。而跟據(jù)國家糧油信息中心預(yù)測，2007/08年度中國玉米產(chǎn)量達(dá)到1.523億噸，上一年度為1.516億噸。期末庫存也從上年度的3,660萬噸，提高到本年度的3,939萬噸。此外國家糧油信息中心預(yù)計(jì)2008年中國玉米產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1,56億噸，較上年增長317萬噸，增幅為2.4%。國內(nèi)玉米連續(xù)年實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)，給市場帶來了巨大的供給壓力。與此同時(shí)，為了穩(wěn)定國內(nèi)玉米價(jià)格，抑制價(jià)格過快上漲，國家上半年通過向市場投放國儲(chǔ)玉米，嚴(yán)格控制玉米深加工行業(yè)發(fā)展，減少出口等措施加大對(duì)市場的調(diào)控。
受政策制約，中國玉米工業(yè)消費(fèi)需求增長緩慢，玉米出口也基本陷入停滯，根據(jù)海關(guān)部門的統(tǒng)計(jì)，2008年中國玉米全年出口量僅為23萬多噸，相比上年減少96%。
年中頻發(fā)的自然災(zāi)害和政策限制造成國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)和玉米工業(yè)需求增長緩慢。2008年中國南方地區(qū)發(fā)生的雪災(zāi)和汶川地震災(zāi)害以及年末的三氯氰氨事件對(duì)中國養(yǎng)殖業(yè)沖擊巨大。這些事件的發(fā)生不僅直接導(dǎo)致了禽畜存欄水平的下降，更主要的是影響到養(yǎng)殖業(yè)的恢復(fù)情況以及養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄心態(tài)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初的雪災(zāi)導(dǎo)致我國南方13個(gè)省養(yǎng)殖業(yè)受災(zāi)面積達(dá)1,400多萬畝，因?yàn)?zāi)死亡的畜禽達(dá)至6,900余萬頭。緊隨而來的5.12汶川特大地震，造成四川省的養(yǎng)殖企業(yè)繼續(xù)受挫，僅生豬損失就占全省存欄的5.82%。接連出現(xiàn)的災(zāi)害對(duì)國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)生產(chǎn)造成巨大沖擊，嚴(yán)重制約了國內(nèi)飼料需求的增長。據(jù)中國飼料工業(yè)協(xié)會(huì)信息中心預(yù)測，2008年我國飼料總產(chǎn)量商業(yè)飼料總產(chǎn)量為1.3億噸，同比增幅僅5%。另外，國家堅(jiān)持非糧生產(chǎn)燃料乙醇的戰(zhàn)略，同時(shí)為了保證奧運(yùn)期間的環(huán)保需求，國內(nèi)玉米深加工企業(yè)開工率不足，導(dǎo)致玉米整體需求下降，對(duì)玉米價(jià)格形成打壓。
隨后全球性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)令商品市場遭受重創(chuàng)。經(jīng)濟(jì)危機(jī)不僅引發(fā)了人們對(duì)商品需求的擔(dān)憂，而且直接造成了信貸萎縮，市場多頭信心缺失，導(dǎo)致商品價(jià)格急劇下挫。其中國際原油期貨價(jià)格大幅下挫，從高點(diǎn)147美元/桶跌至目前的40美元/桶下方。原油價(jià)格的下跌導(dǎo)致生物能源需求預(yù)期下降，緩解了玉米市場供需平衡關(guān)系，致使相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格下跌，同時(shí)也使得農(nóng)資產(chǎn)品和市場流通環(huán)節(jié)的費(fèi)用下降，加重了玉米市場下行壓力。與此同時(shí)，全球性的通脹形勢也大為改觀，美元經(jīng)過一段時(shí)期整理后自7月份開始進(jìn)入快速升值通道，資金開始撤離商品市場，投機(jī)泡沫破滅。其中直接的表現(xiàn)為，基金在玉米上的凈多單量持續(xù)減少。在2008年年底基金在玉米上的凈多單量減少至5萬手左右，相比2008年7月份高峰時(shí)期的持倉量縮減了90%以上。
而隨著價(jià)格的持續(xù)下跌，國家及時(shí)出臺(tái)了一系列的惠農(nóng)托市政策，起到了穩(wěn)定糧價(jià)的作用。中國財(cái)政部決定自12月1日起取消玉米和大豆5%的出口關(guān)稅，玉米制粉及淀粉10%的出口關(guān)稅也隨之取消。同時(shí)，國家連續(xù)三次按1,500元/噸的最低收購價(jià)格對(duì)玉米進(jìn)行托市采購，收儲(chǔ)數(shù)量達(dá)到3,000萬噸水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2007年800萬噸的收儲(chǔ)量。年底的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議進(jìn)一步提出了要將保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給、促進(jìn)農(nóng)民持續(xù)增收作為2009年政府工作重點(diǎn)。由此可以看到，國家為穩(wěn)定糧食市場價(jià)格，保護(hù)種糧農(nóng)民利益，防止谷賤傷農(nóng)的決心是非常堅(jiān)定。在國家政策的扶持下，市場信心得到逐步恢復(fù)，價(jià)格持續(xù)下跌趨勢因此得到緩解，在外盤玉米價(jià)格同步回升的帶動(dòng)下，國內(nèi)玉米價(jià)格止跌反彈。
對(duì)于即將到來的2009年，玉米市場將受到以下幾方面因素的影響。首先，經(jīng)濟(jì)短期形勢依然嚴(yán)峻。受到世界金融危機(jī)的沖擊，中國經(jīng)濟(jì)形勢面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。2008年前三季度GDP同比增長9.9%，同比回落2.3個(gè)百分點(diǎn)，其中第三季度GDP增速跌至9%，GDP呈現(xiàn)回落趨勢。伴隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，大量的企業(yè)生存艱難，居民平均收入水平也出現(xiàn)下降進(jìn)而影響到其消費(fèi)能力，造成市場終端需求減弱。2009年初期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將面臨較大考驗(yàn)，經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)期內(nèi)將處于調(diào)整期，市場需求難有大的起色，玉米市場受經(jīng)濟(jì)因素的影響可能也處于震蕩筑底的行情。
但是經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展勢頭仍被看好，特別是為提振經(jīng)濟(jì)，國家政策頻頻出臺(tái)，4萬億的投資對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不容小視，貨幣政策逐漸也由從緊到適度寬松。隨著政府實(shí)施的刺激內(nèi)需的積極財(cái)政政策發(fā)揮作用，中國遠(yuǎn)期的經(jīng)濟(jì)形勢有望逐漸好轉(zhuǎn)，這將有助于帶動(dòng)遠(yuǎn)期玉米市場回暖。
同時(shí)，玉米現(xiàn)有供需格局充滿變化。根據(jù)現(xiàn)有市場情況，2009年全球玉米市場將面臨供大于求的局面。美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告統(tǒng)計(jì)2008/2009年度全球玉米產(chǎn)量仍將達(dá)到7.859億噸，全球玉米使用量為7.8987億噸，全球玉米期末庫存為1.2383億噸。其中中國玉米產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)記錄的1.56億噸，同時(shí)年度結(jié)轉(zhuǎn)庫存將上升至4,099萬噸，相比07/08年度提高160萬噸。玉米供應(yīng)形勢偏空，將給市場價(jià)格帶來長期壓制。不過，新年度的玉米種植情況以及天氣的不確定性，增加了未來玉米供需變數(shù)。另外，從以往的年份相比較而言，08/09年度中國玉米的庫存消費(fèi)比仍處于較低水平，這表明，國內(nèi)玉米市場的供求關(guān)系仍在趨緊。加上，2008年國內(nèi)玉米豐收，國家放松了對(duì)玉米及其制品的出口限制，2009年中國玉米有可能重返出口市場，有望改變國內(nèi)玉米現(xiàn)有的供需平衡。
另外，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)長期需求仍被看好。2008年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)受災(zāi)害及養(yǎng)殖成本提升的影響，整體表現(xiàn)低迷。不過，隨著人口數(shù)量的增多以及人們生活水平的改善，居民對(duì)肉、蛋、禽等食品的消費(fèi)量是呈現(xiàn)剛性增長的。雖然遭遇了經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，但是作為最主要的肉食來源，豬肉的需求不會(huì)出現(xiàn)太大下滑。盡管自2008年4月開始，在國家的宏觀調(diào)控之下，豬肉價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)下跌的局面，但是這種局面在2008年底發(fā)生了改變。從商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)來看，2008年11月份以來，國內(nèi)豬肉價(jià)格逐漸企穩(wěn)，并出現(xiàn)一定回升，這可能預(yù)示著肉價(jià)持續(xù)下跌的趨勢終結(jié)。2008年國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)面臨的困難較多，2009年中國政府已經(jīng)明確表示將扶持和加快國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)2009年中國養(yǎng)殖業(yè)將出現(xiàn)恢復(fù)性增長，飼料需求有望獲得大的提升，對(duì)相關(guān)原料的需求也將形成帶動(dòng)。
而2009年國家政策扶持力度可能加大預(yù)計(jì)也將對(duì)市場構(gòu)成提振。2008年后半段為穩(wěn)定持續(xù)下跌糧價(jià)，保護(hù)種糧農(nóng)民利益，國家連續(xù)出臺(tái)了一系列的惠農(nóng)支農(nóng)措施。首先暫停了自2007年12月份以來的定期國儲(chǔ)玉米拍賣活動(dòng)；取消了玉米及其制品的出口關(guān)稅；并且大幅提高了2009年小麥、稻谷、玉米等品種的最低收購價(jià)格。面對(duì)持續(xù)低迷的玉米價(jià)格，國家啟動(dòng)了高達(dá)3000萬噸的國儲(chǔ)玉米收購活動(dòng)。這些措施的出臺(tái)將對(duì)國內(nèi)玉米市場帶來提振，特別是國儲(chǔ)托市收購作用明顯，一方面國儲(chǔ)收購減少了市場的糧食供給，緩解供應(yīng)壓力；另一方面，也引發(fā)農(nóng)民惜售心理，提升了市場整體價(jià)格水平。國家已經(jīng)發(fā)出明顯的提振農(nóng)業(yè)的政策信號(hào)，后市不排除繼續(xù)出臺(tái)新的利農(nóng)惠農(nóng)措施。受政策扶持，玉米價(jià)格價(jià)的下行空間將受到較大制約。
除了上面提到因素之外，當(dāng)前全球氣候多變，作物生長期的天氣狀況一定程度影響到市場的供求關(guān)系。因天氣原因造成大幅度減產(chǎn)而導(dǎo)致供需失衡早有先例，在新的一年里，天氣因素成為影響玉米行情發(fā)展的不確定因素。此外，諸如動(dòng)物疫病等市場外部因素也將影響到糧食市場的供需平衡，會(huì)成為市場階段性的炒作題材。
總的來看，2009年玉米市場仍將面臨較大的市場壓力，特別是經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的商品需求下降，制約著價(jià)格的回升。另外，2008年全球玉米實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)，偏空基本面需要較長時(shí)間的消化和分解，其他一些不確定因素也會(huì)增加市場震蕩。但是，玉米作為糧食品種同時(shí)又兼顧能源屬性，隨著世界各國竭力挽救經(jīng)濟(jì)危局，全球經(jīng)濟(jì)有望逐漸復(fù)蘇，食品類消費(fèi)和能源消費(fèi)可望再次獲得提振。同時(shí)國內(nèi)糧食市場將受到政策扶持，在此情況下，2009年玉米市場在經(jīng)歷一段時(shí)期的低迷調(diào)整之后，長期仍有望走入回升軌道。 [FS:PAGE]
