 |
 |
周四玉米期貨拔地而起，成為當(dāng)日大連盤面最大的黑馬。整個(gè)市場(chǎng)一片疑惑：這久違的爆發(fā)究竟是曇花一現(xiàn)，還是厚積薄發(fā)？筆者認(rèn)為：玉米上漲的序幕剛剛拉開。
我們來看一下基本面的情況，究竟是什么使玉米發(fā)飆。
首先，東北干旱成了玉米上漲的最直接推動(dòng)力。當(dāng)前正值大田作物生長(zhǎng)灌漿期，而內(nèi)蒙古中東部、吉林西部、遼寧西部等地存在中等程度氣象干旱，其中遼西的旱情為五十年來最嚴(yán)重伏旱，減產(chǎn)已成定局，旱情嚴(yán)重地區(qū)農(nóng)作物絕收面積占播種面積的1/3。保守估計(jì)，按照當(dāng)前玉米長(zhǎng)勢(shì)，如果近10天內(nèi)仍然沒有有效降雨，那么遼寧地區(qū)減產(chǎn)將在30％以上。
其次，白糖價(jià)格上漲促使淀粉糖替代增加。印度食糖減產(chǎn)40％帶動(dòng)國際糖價(jià)飆升，全球公認(rèn)食糖減產(chǎn)周期已經(jīng)到來。而國內(nèi)方面，在新糖上市前，供給量已基本明了，隨著中秋和國慶消費(fèi)需求的啟動(dòng)，白糖產(chǎn)區(qū)定價(jià)主動(dòng)性和銷區(qū)庫存薄弱的問題得到凸顯，白糖價(jià)格將會(huì)持續(xù)受到支撐。工業(yè)和食品對(duì)于食糖的需求，將會(huì)轉(zhuǎn)向淀粉糖的替代，這就促使玉米深加工產(chǎn)業(yè)恢復(fù)預(yù)期增強(qiáng)，對(duì)玉米需求增加，同時(shí)，玉米補(bǔ)貼政策有利于提高深加工企業(yè)的開工率，進(jìn)一步降低玉米庫存。
再次，玉米發(fā)運(yùn)不暢支撐現(xiàn)貨價(jià)格上漲。盡管目前東北糧源充足，但是由于國儲(chǔ)數(shù)量龐大，遭遇運(yùn)輸瓶頸，同時(shí)市場(chǎng)貿(mào)易糧數(shù)量有限，造成銷區(qū)糧源供不應(yīng)求。當(dāng)前華北黃淮主產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格繼續(xù)上漲，主要是因?yàn)檗r(nóng)民手中余糧有限，貿(mào)易商前期發(fā)貨量較大，庫存也不多�，F(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)緊張的局面為臨儲(chǔ)玉米順價(jià)銷售提供了良好的市場(chǎng)環(huán)境，玉米市場(chǎng)在經(jīng)過拋售利空釋放之后，殺跌動(dòng)能幾乎為零。
最后，在發(fā)掘到新玉米生長(zhǎng)期受旱以及食糖大漲等炒作題材后，資金迅速介入期貨市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)環(huán)境的轉(zhuǎn)好以及市場(chǎng)的通脹預(yù)期，為大宗商品期貨的價(jià)格上漲做好了鋪墊。上半年我國寬松的貨幣環(huán)境，為市場(chǎng)注入了大量的流動(dòng)性，大大提升了市場(chǎng)的通脹預(yù)期，而玉米目前的上漲，乃是厚積薄發(fā)，補(bǔ)漲而已。
對(duì)于上述觀點(diǎn)，市場(chǎng)也許還存在著懷疑的聲音，那就是我國目前龐大的庫存。由于干旱仍在繼續(xù)，究竟會(huì)造成多大的減產(chǎn)仍未定性，目前的庫存不能理解為最終的、未來的庫存，而只是暫時(shí)的高庫存，這種現(xiàn)狀只能維持在今年。因此，當(dāng)前玉米期貨價(jià)格的上漲僅僅是開始，糖價(jià)仍在上漲，干旱仍在加劇，我們不妨拭目以待。
