 |
 |
第四季度油粕整體還是趨漲的，但豆油(資訊,行情)上漲概率明顯高于豆粕(資訊,行情)，出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱局面的概率較高。第四季度美盤出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱走勢(shì)的概率高達(dá)75%，國(guó)內(nèi)豆油期貨06年上市以來，每年第四季度豆油和豆粕比價(jià)均出現(xiàn)較大幅度的上漲。從內(nèi)外盤油粕比價(jià)歷史數(shù)據(jù)角度分析，在第四季度進(jìn)行買油拋粕套利是可行的。從基本面上看，原油創(chuàng)新高可期，生物燃料題材使豆油漲能大于豆粕。而國(guó)內(nèi)大豆(資訊,行情)壓榨利潤(rùn)預(yù)期較好，粕價(jià)逼近豆價(jià)將抑制豆粕漲能。因此第四季度買油拋粕機(jī)會(huì)即將來臨，操作上可在油粕比價(jià)逢低分批建倉(cāng)介入。
一、10、11月份豆油上漲概率明顯高于豆粕
從油粕月度上漲概率統(tǒng)計(jì)圖上發(fā)現(xiàn)，第四季度油粕整體還是趨漲的，但上漲概率高低還是有明顯的差異：內(nèi)外盤豆油的月度上漲概率均高達(dá)60%以上，最高接近80%;而內(nèi)外盤豆粕上漲概率明顯低于豆油，在40%至60%之間徘徊。因此，從一個(gè)側(cè)面反應(yīng)出第四季度特別是10、11月份豆油上漲概率明顯高于豆粕，也就是出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱局面的概率較高。
二、第四季度豆油、豆粕比價(jià)上漲可能性較大
從97年至今的美豆油指數(shù)與美豆粕比價(jià)月度走勢(shì)圖可以看出，12年中有9年油粕比價(jià)在第四季度出現(xiàn)上漲，也就是說第四季度美盤出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱走勢(shì)的概率高達(dá)75%，而且漲幅也較為可觀。
從上圖可知，國(guó)內(nèi)豆油期貨06年上市以來，每年第四季度豆油和豆粕比價(jià)均出現(xiàn)較大幅度的上漲。因此從內(nèi)外盤油粕比價(jià)歷史數(shù)據(jù)角度分析，在第四季度進(jìn)行買油拋粕套利是可行的，其獲利空間也是較為可觀。
三、原油創(chuàng)新高可期，生物燃料題材使豆油漲能大于豆粕
隨著美元指數(shù)的創(chuàng)新低，油價(jià)已經(jīng)重新站于75美元以上，上漲勢(shì)頭良好。美元維持疲軟，原油消費(fèi)旺季的到來，油價(jià)有望重新回升至前期高點(diǎn)附近，有望創(chuàng)出年內(nèi)新高。
油脂類具有能源屬性，隨著原油價(jià)格上漲，將因?yàn)槌杀就苿?dòng)和生物能源的替代性效應(yīng)而出現(xiàn)上漲態(tài)勢(shì)。美國(guó)、巴西和阿根廷是全球三大豆類油脂出口國(guó)，三國(guó)政府立法使其不斷增大豆油轉(zhuǎn)化成生物柴油的需求量，對(duì)具有能源屬性的油脂而言是一個(gè)中長(zhǎng)期強(qiáng)有力的催漲因素。原油的上漲潛能對(duì)本來下跌幅度已經(jīng)較大的豆油的提振作用將遠(yuǎn)大于豆粕，屆時(shí)豆油有望趕超豆粕的漲幅，從而促使油粕比價(jià)的回歸。
四、國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)預(yù)期較好，粕價(jià)逼近豆價(jià)將抑制豆粕漲能
綜上所述，第四季度油粕整體還是趨漲的，但豆油上漲概率明顯高于豆粕，出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱局面的概率較高。第四季度美盤出現(xiàn)油強(qiáng)粕弱走勢(shì)的概率高達(dá) 75%，國(guó)內(nèi)豆油期貨06年上市以來，每年第四季度豆油和豆粕比價(jià)均出現(xiàn)較大幅度的上漲。從內(nèi)外盤油粕比價(jià)歷史數(shù)據(jù)角度分析，在第四季度進(jìn)行買油拋粕套利是可行的。從基本面上看，原油創(chuàng)新高可期，生物燃料題材使豆油漲能大于豆粕。而國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)預(yù)期較好，粕價(jià)逼近豆價(jià)將抑制豆粕漲能�；谝陨戏治觯覀冋J(rèn)為第四季度買油拋粕機(jī)會(huì)即將來臨，操作上可在油粕比價(jià)逢低分批建倉(cāng)介入。
