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上半年,大連玉米經(jīng)歷了沖高回落走勢,期間期價創(chuàng)造了歷史記錄,文華財經(jīng)玉米指數(shù)最高達(dá)到2460元/噸。我國偏低的玉米庫存奠定了期價強勢基礎(chǔ),而后期需求企穩(wěn)和新糧上市相互博弈,玉米或高位振蕩形成短期均衡格局。
一、我國玉米庫存偏低,進(jìn)口量增加
隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,我國對玉米的需求不斷增加,而產(chǎn)量增速相對偏慢,因此,十幾年來,我國玉米的年度庫存持續(xù)下降,目前處于歷史低位水平。農(nóng)業(yè)部預(yù)計我國今年玉米庫存約為2688萬噸,庫存消費比為15.8%,處于歷史次低水平,說明我國的玉米供需矛盾越來越突出,這也是玉米近年來相對強勢的主要原因。
玉米供需矛盾越來越突出的主要原因是產(chǎn)需矛盾的加劇。近十年我國玉米消費的平均增長率為3.53%,而產(chǎn)量的增長率為2.06%,并且現(xiàn)在年度玉米消費量已經(jīng)超過產(chǎn)量,也就是國內(nèi)產(chǎn)量已經(jīng)完全不能滿足我國的消費了。這對我國玉米一向自給自足的狀況形成很大的沖擊,甚至有人預(yù)計玉米的未來可能就是另一個大豆,這充分說明了玉米后期的供需矛盾非常突出。農(nóng)業(yè)部預(yù)計2011年我國的玉米產(chǎn)量為1.61億噸,而消費量預(yù)計為1.7億噸。
在國內(nèi)產(chǎn)需不平衡的背景下,必然會加大玉米的國外采購。去年玉米價格大幅上漲的主要原因就是去年7月份后我國連續(xù)4個月大量進(jìn)口玉米,那是我國十多年來首次單月增加大量的玉米進(jìn)口量,反映了我國玉米庫存相對偏緊的現(xiàn)狀。
我國玉米產(chǎn)需變化
二、下游需求企穩(wěn),提升玉米消費需求
作為玉米的主要消費行業(yè),飼料和養(yǎng)殖業(yè)的旺盛與低迷對于價格的影響很大,上半年生豬價格的相對低迷使得養(yǎng)殖利潤較低,養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性較差,打壓了玉米的消費,而隨著近來生豬價格的持續(xù)走高,養(yǎng)殖利潤大幅上升。目前養(yǎng)殖一頭生豬的利潤達(dá)到600—700元,因此,養(yǎng)殖戶的補欄積極性增加,后期必然會增加玉米的需求。
豬糧比是監(jiān)測生豬養(yǎng)殖效益的常用指標(biāo),一般來說,豬糧比為6是養(yǎng)殖的盈虧平衡點,之上說明養(yǎng)殖利潤較好,之下說明養(yǎng)殖處于虧損狀態(tài),而最新的豬糧比達(dá)到8.45,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于盈虧平衡點,從另一個角度反映了現(xiàn)在的養(yǎng)殖效益情況。
最新農(nóng)業(yè)部公布的全國生豬存欄信息顯示,6月份我國生豬存欄數(shù)為4.564億頭,環(huán)比增加0.8%,同比增加0.52%;其中能繁母豬為4720萬頭,環(huán)比增加0.21%,同比增加0.85%。存欄已經(jīng)連續(xù)3個月攀升,后期這種趨勢預(yù)計還將持續(xù),因此玉米的需求增加是必然的。
豬糧比價走勢圖
三、玉米生長狀況良好,政策隱形壓力存在
目前,我國春播和夏播的玉米長勢良好,單產(chǎn)增加預(yù)期強烈。據(jù)國家糧油信息中心最新預(yù)測,今年我國玉米的單產(chǎn)可能達(dá)到5.47噸/公頃,處于較高水平,而今年在玉米比價優(yōu)勢明顯的背景下,玉米播種面積也是增加的,如果后期天氣順利,今年我國玉米產(chǎn)量繼續(xù)增加的可能性很大,會有效緩解玉米的供需緊張局面。
玉米是我國的戰(zhàn)略儲備糧,是國家政策保護(hù)的糧食品種之一,其價格的穩(wěn)定性關(guān)乎國計民生,也更為高層所關(guān)注,因此,政府是不會允許玉米價格大幅波動;同時,我國玉米庫存到底有多少,根本沒有一個權(quán)威的數(shù)據(jù)可供參考,特別是國防戰(zhàn)略儲備部分;另外,現(xiàn)在整個流通環(huán)節(jié)和加工企業(yè)手里也有部分庫存。政策的隱形壓力和庫存釋放會對價格上漲形成壓力。
四、美國玉米庫存偏低,全球供需偏緊
作為全球玉米最大的生產(chǎn)國,美國的生產(chǎn)情況對整個玉米市場的影響較大。從美國玉米供需情況來看,其供需也處于偏緊狀態(tài),美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計2010/2011年度玉米的結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2234萬噸,庫存消費比為6.61%,2011/2012年度的結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2209萬噸,庫存消費比為6.44%,整體是處于較低的水平,2011/2012年度的庫存消費比是自上世紀(jì)60年代以來的次低水平,足見美國玉米供需的緊張狀態(tài)。
當(dāng)然美國玉米較為緊張的很大部分原因是其國內(nèi)大量生產(chǎn)燃料乙醇消耗玉米所致,這更加大了全球玉米供需的矛盾。美國農(nóng)業(yè)部最新預(yù)計2010/2011年度全球玉米的庫存為1.2088億噸,庫存需求比為12.9%,2011/2012年度的庫存為1.1566億噸,庫存需求比為11.9%,全球的用量不到兩個月,整體的庫存也是處于較低的水平。
綜上所述,玉米期價繼續(xù)在供需偏緊的狀態(tài)下運行,下跌空間有限,而下半年養(yǎng)殖行業(yè)企穩(wěn)也會提供支撐,然而能否強勢上漲、再創(chuàng)新高也較為困難。特別是現(xiàn)在期價已處歷史高位區(qū)域,下半年我國玉米豐產(chǎn)的可能性很大,可以部分緩解供需偏緊的矛盾,還有政策的隱形壓力始終存在。綜合判斷,后期玉米期價將高位振蕩,能否再創(chuàng)新高要看后期天氣。
