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我們延續(xù)此前的分析框架，價(jià)格(盈利)和供給是判斷周期走勢(shì)的重要指標(biāo)。我們認(rèn)為春節(jié)后乃至上半年，需求較差而供給偏多，豬價(jià)將一直在低位徘徊。當(dāng)虧損期持續(xù)幾個(gè)月之后，養(yǎng)殖戶難以繼續(xù)維持經(jīng)營(yíng)而淘汰母豬。母豬淘汰導(dǎo)致生豬供給長(zhǎng)時(shí)間難以恢復(fù)，是下一輪周期上漲的前提。
目前，母豬存欄然維持在5000萬頭仍以上，相比2012年10月的歷史高點(diǎn)，僅下降10萬頭。肉豬方面，1月份生豬存欄已經(jīng)開始大幅下降。我們認(rèn)為是春節(jié)肉豬集中出欄的原因，因?yàn)?月份的生豬價(jià)格仍然是盈利的，不至于導(dǎo)致大幅減欄。
生豬虧損是我們認(rèn)為的豬價(jià)新起點(diǎn)的一個(gè)重要條件。我們認(rèn)為這輪母豬存欄應(yīng)該從2012年10月高點(diǎn)5078萬頭降至4700萬-4800萬頭時(shí)，可以認(rèn)為是母豬存欄消化較為充分。而存欄底部出現(xiàn)的時(shí)間點(diǎn)，我們傾向于認(rèn)為是四季度。
