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農業(yè)部公布2016年2月份生豬存欄數(shù)據，2月能繁母豬存欄跌至3760萬頭，較上月減少23萬頭，環(huán)比下降0.6%，同比下降8.5%;生豬存欄量36671萬頭，較上月減少672萬頭，環(huán)比下降1.8%，同比下降5.9%。
能繁母豬2月存欄數(shù)據驗證了我們前期觀點:環(huán)保加嚴導致養(yǎng)殖戶被迫出清或使得在豬價持續(xù)景氣下母豬存欄繼續(xù)下行。并且我們認為，在16年一號文件明確提出要“根據環(huán)境容量調整區(qū)域養(yǎng)殖布局，優(yōu)化畜禽養(yǎng)殖結構”的背景下，加之環(huán)保納入績效考核，政府或推出更加激進禁養(yǎng)區(qū)治理方案，使得部分地區(qū)養(yǎng)殖戶繼續(xù)被迫退出。一些養(yǎng)殖戶表示，現(xiàn)在最重要的是用去年下半年賺來的錢搞好基礎設施，過好環(huán)保關，才是長遠生存之道。所以，養(yǎng)殖戶們不敢輕易補欄擴產，加之仔豬價格高企，更使得一部分養(yǎng)殖戶謹慎行之，行勢或使能繁母豬和生豬存欄量繼續(xù)持續(xù)下行。
從目前情況來看，生豬禁養(yǎng)已由南及北。遼寧地區(qū)已出臺相關環(huán)保政策，對于生豬養(yǎng)殖開始劃分禁養(yǎng)區(qū)，而從我們草根調研了解，河南中牟縣部分地區(qū)也已開始實行全面禁養(yǎng)，且后期可能向全縣推行�？傮w上，我們推斷，能繁母豬繼續(xù)下行趨勢難以迅速扭轉。
生豬存欄環(huán)比繼續(xù)大幅下跌，現(xiàn)階段供應緊缺態(tài)勢或超預期。2月份生豬存欄繼續(xù)大幅下行，環(huán)比降幅達1.8%，我們認為主要原因在于春節(jié)前養(yǎng)殖戶集中出欄和提前拋售現(xiàn)象較為明顯。因此現(xiàn)階段的生豬供應短缺態(tài)勢或超出預期，3月份豬價將不跌反漲。同時，冬季仔豬疫情或使得后期生豬供應繼續(xù)下行。結合專家觀點和我們草根調研了解情況，今年冬季時期五號病及仔豬腹瀉為三年來最嚴重，且疫情發(fā)生范圍廣，因此使得6-8月份生豬供應或出現(xiàn)大幅減少，從而拉動豬價繼續(xù)上漲。整體上我們預計今年豬價有望突破22元/公斤，但并非是這波景氣周期的最高點。
當前時點堅定看好生豬養(yǎng)殖股，主要基于兩個預期差:1、3月份豬價將不跌反漲;2、能繁母豬存欄或將繼續(xù)下行，這勢必改變生豬養(yǎng)殖股的配置預期--2016年并非是賣點。根據能繁母豬存欄低點對應12個月之后生豬價格高點的歷史經驗，豬價高點或將出現(xiàn)在2017年，因此當前時點生豬養(yǎng)殖仍具有配置價值并值得買入，且能繁母豬的下行將使得生豬價格的高點預期不斷更新:價格更高且維持高位時間更長。
