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從歷史看生豬疫情對(duì)豬價(jià)影響:是拐頭向上的重要推手!

2018-08-10 08:33:31來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)作者:瀏覽:次 分享:

歷史來(lái)看,生豬重大疫情為豬價(jià)拐頭向上的重要推手,在豬價(jià)下行周期中,重大疫情或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)提前。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn),我們認(rèn)為規(guī)模企業(yè)由于具備完備的防疫體系,產(chǎn)生疫情風(fēng)險(xiǎn)較小,集中度或進(jìn)一步提高。

我們對(duì)2006年以來(lái)的生豬疫情進(jìn)行分析,得到以下結(jié)論:1、2011年以前中國(guó)生豬疫情較多,在2006-2010年以及2010-2015年這兩輪豬周期中,重大疫病都是導(dǎo)致豬周期迎來(lái)拐點(diǎn)的重要因素;2、疫情對(duì)短期豬價(jià)的影響主要體現(xiàn)為助漲助跌,長(zhǎng)期來(lái)看,重大疫情會(huì)使得能繁母豬淘汰量增大,加速產(chǎn)能去化,或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)加速到來(lái)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看,規(guī)模企業(yè)由于具備完備的防疫體系更具優(yōu)勢(shì),龍頭集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高,持續(xù)推薦龍頭牧原股份和溫氏股份。

12006-2011年重大疫情是豬價(jià)拐頭向上的重要推手

2006年以來(lái),中國(guó)生豬市場(chǎng)共經(jīng)歷了3輪豬周期,在前兩輪豬周期中,重大疫情都是豬價(jià)企穩(wěn)回升的重要推手。在2011年以前,受中國(guó)動(dòng)物疫苗防疫效果不盡人意以及養(yǎng)殖戶防疫觀念較差影響,高致病性藍(lán)耳病、豬瘟、口蹄疫、仔豬腹瀉等疫病高發(fā),在2006-2010年以及2010-2015年這兩輪豬周期中,重大疫病都是導(dǎo)致豬周期迎來(lái)拐點(diǎn)的重要因素。

2011年以后,生豬疫情逐漸穩(wěn)定,只零星偶發(fā),疫情對(duì)于豬周期的影響有限,僅影響短期季節(jié)性的供給和豬價(jià)。具體來(lái)說(shuō):
  
1、2006 年夏季高致病性藍(lán)耳病疫情開(kāi)始大規(guī)模爆發(fā),2007年蔓延至全國(guó),高致病性藍(lán)耳病的死亡率較高,生豬供給不足,豬價(jià)持續(xù)快速上漲。2007 年8 月藍(lán)耳病疫情開(kāi)始得到緩解,豬價(jià)出現(xiàn)一定幅度回落。由于供應(yīng)不足,豬價(jià)在短暫回調(diào)后立即出現(xiàn)反彈,截至2008 年3 月份豬價(jià)達(dá)到此輪周期的高點(diǎn)。
  
2、2010年養(yǎng)殖進(jìn)入虧損期,年初開(kāi)始口蹄疫疫情大面積爆發(fā),夏季豬瘟和豬藍(lán)耳病也開(kāi)始多發(fā),疫情以及養(yǎng)殖虧損使得大量中小型養(yǎng)殖戶選擇退出養(yǎng)殖業(yè)以及規(guī)模廠縮減生產(chǎn)規(guī)模,生豬供給減少,從而2010-2011年豬價(jià)持續(xù)向上。
  
3、2011年以后,中國(guó)生豬疫情逐漸穩(wěn)定,沒(méi)有再發(fā)生全國(guó)性的重大疫情,疫情的主要影響表現(xiàn)在冬季仔豬腹瀉導(dǎo)致的成活率低,從而一般每年5-8月豬價(jià)會(huì)迎來(lái)季節(jié)性上漲。2015年由于行業(yè)連續(xù)虧損,且2014、2015政府不斷出臺(tái)相關(guān)政策文件加強(qiáng)對(duì)養(yǎng)殖環(huán)保的監(jiān)管,大量散養(yǎng)戶持續(xù)退出,豬價(jià)開(kāi)始持續(xù)向上,此次也是近三輪來(lái)唯一一次不是由疫情起關(guān)鍵作用的周期拐點(diǎn)。

  


 


2疫情對(duì)短期豬價(jià)助漲助跌同時(shí)加速產(chǎn)能去化

疫情對(duì)短期豬價(jià)的影響主要體現(xiàn)為助漲助跌。將2008年以來(lái)豬價(jià)與生豬疫病死亡數(shù)(農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)的豬瘟、高致病性豬藍(lán)耳病、豬繁殖與呼吸綜合征、豬囊蟲(chóng)病、炭疽、豬丹毒、豬肺疫、布魯氏菌病這8種疫病的合計(jì)死亡數(shù))進(jìn)行擬合,可以看到2009年上半年、2010年7月、2012年8月、2013年7月、2014年7月和2018年6月全國(guó)疫情嚴(yán)重,生豬疫病死亡數(shù)高,而在重大疫情發(fā)生后中,豬價(jià)仍按照原來(lái)的趨勢(shì)在變化,疫情主要起到助漲助跌的作用。

我們認(rèn)為,疫情對(duì)短期豬價(jià)起到助漲助跌作用的主要原因在于:

1、豬價(jià)上漲一般表明生豬供給不足,疫病爆發(fā)使得生豬死亡數(shù)增加,供給進(jìn)一步減少,從而推動(dòng)豬價(jià)進(jìn)一步上漲;2、豬價(jià)下跌一般表明供給過(guò)剩,疫病爆發(fā)會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖戶恐慌性出欄,短期供給增加從而豬價(jià)進(jìn)一步下跌。

  


長(zhǎng)期來(lái)看,重大疫情會(huì)加速產(chǎn)能去化,或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)加快到來(lái)。將2008年11月以來(lái)的能繁母豬存欄量與生豬疫病進(jìn)行擬合,可以看到二者整體上呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2008年-2010年8月生豬疫病高發(fā),生豬死亡量大,期間能繁母豬存欄量整體下行,從4964萬(wàn)頭下降至4580萬(wàn)頭,降幅7.74%。

2010年下半年至2013年10月,生豬疫情逐漸得到控制,死亡數(shù)較前面兩年大幅下降,期間產(chǎn)能逐漸恢復(fù),能繁母豬存欄量從4580萬(wàn)頭最高上升至5078萬(wàn)頭,漲幅10.87%。

2013年11月至2014年7月生豬疫情有所抬頭,口蹄疫疫情較為嚴(yán)重,能繁母豬存欄量開(kāi)始下行。

此后生豬疫病死亡率一直處于較低的位置,但能繁母豬存欄量受環(huán)比影響持續(xù)下降。從歷史情況可以看出,重大生豬疫情會(huì)導(dǎo)致養(yǎng)殖戶淘汰母豬增多,產(chǎn)能加速去化,從而在豬價(jià)下行周期中,重大疫情或?qū)е轮芷诠拯c(diǎn)加速到來(lái)。疫情對(duì)短期豬價(jià)助漲助跌同時(shí)加速產(chǎn)能去化。

  


8月1日,遼寧省沈陽(yáng)市沈北新區(qū)某養(yǎng)殖戶的生豬發(fā)生疑似非洲豬瘟疫情,8月3日,經(jīng)中國(guó)動(dòng)物衛(wèi)生與流行病學(xué)中心確診,該起疫情為非洲豬瘟疫情。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)來(lái)看,規(guī)模企業(yè)由于具備完備的防疫體系更具優(yōu)勢(shì),歷史來(lái)看,疫情發(fā)生時(shí)期,龍頭企業(yè)受影響較小,出欄量仍保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為,如果未來(lái)疫情或進(jìn)一步擴(kuò)散,行業(yè)龍頭集中度或?qū)⑦M(jìn)一步提高。

  

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