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2011年上半年以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格整體呈現(xiàn)沖高回落、然后劇烈振蕩、最后橫盤波動的趨勢，春節(jié)前后，受到美盤豆價打開上升通道、進口大豆到港成本抬升以及對后期養(yǎng)殖需求普遍看好心態(tài)等因素的支撐，豆粕現(xiàn)貨價格一度于2月中旬攀升至 2010年以來的次新高價位，但隨著價格大漲后始終缺乏來自終端有效需求的跟進而掉頭一路向下，進入3月份之后，盡管受到外盤大幅走低的拖累、豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯下跌，盡管由于中東局勢惡化、日本強震、海嘯乃至其后一度升級的核泄漏危機一直令市場充斥悲觀和恐慌情緒，但隨著市場逐步回歸基本面，恐慌心理結束，并且隨著在3月下半月市場中大型飼料需求企業(yè)的復蘇，市場中豆粕價格出現(xiàn)了明顯的上漲行情。
4月份，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格受到國際豆類商品整體回調(diào)的影響，出現(xiàn)一路大幅振蕩下行走勢，5月份豆粕現(xiàn)貨市場繼續(xù)缺乏充足的利好消息面，嚴重的產(chǎn)能過剩以及供給過量，均使得供需雙方入市積極性明顯不強，并且“去庫存化”壓力一直持續(xù)到6月份。從5月下旬開始，在沿海油廠大豆壓榨虧損周期較長、挺價意愿強烈以及飼料養(yǎng)殖需求預期不斷向好等因素的支撐下，終端市場豆粕交投氣氛開始出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，豆粕現(xiàn)貨“跟漲不跟跌”走勢也較為明朗，6月中旬之后則呈現(xiàn)較為明顯的區(qū)間橫盤行情，在外盤大豆市場缺乏基本面炒作題材、國內(nèi)進口大豆供大于求格局仍未改變、終端采購力度有所增強等多空因素左右下，豆粕現(xiàn)貨市場則整體陷入膠著行情。
縱觀2011年上半年，國內(nèi)飼料消費整體處于低迷期，除了季節(jié)性效應，更主要的是受到生豬存欄量偏低的影響，而國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)對消費形式的過于樂觀預期也加劇了上半年國內(nèi)大豆、豆粕市場整體供大于求形勢的惡化。而國際大豆市場，在宏觀經(jīng)濟環(huán)境、利比亞政治局勢、日本地震海嘯輻射、美國新作播種面積炒作以及原油、美元等因素的相繼影響下，CBOT大豆期價始終在1300-1400美分的窄幅區(qū)間內(nèi)展開拉鋸，中長期供需偏緊的基本面令盤面在1300美分下方呈現(xiàn)頑強的抗跌性，不過投機基金在豆類期貨上凈多單的大幅減持，也使得市場在缺乏強有力題材引領背景下，難以呈現(xiàn)突破性上漲行情。而進入三季度之后，北半球大豆主產(chǎn)區(qū)正式進入到炒作天氣的周期，市場對于天氣的變化呈高度敏感中，天氣升水會伴隨市場到八月下旬，加上四季度國內(nèi)外市場消費需求的潛在利多，總體來看，下半年的國際豆類市場以及國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨走勢，總體要強于上半年，簡言之，即“上半年煎熬，下半年改善”。
【2011年上半年國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情走勢回顧】
第一階段(1月-3月16日)
在此期間，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格經(jīng)歷了沖高回落的過程。元月份期間，沿海各地油廠豆粕報價在外盤豆價持續(xù)攀升的支撐下持續(xù)堅挺，但由于現(xiàn)貨供大于求的格局，飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨積極性不高，成交清淡，春節(jié)過后，部分地區(qū)油廠豆粕現(xiàn)貨報價一度沖高至3600元/噸，后由于缺乏需求的跟進而掉頭一路向下。此時，華東、山東以及華北油廠的43%蛋白豆粕出貨價格整體逼近3000元/噸-3050元/噸(南方偏高，3100元/噸-3150元/噸)，部分經(jīng)銷商價格則跌至3000元/噸以下，較春節(jié)之后的高點整體跌幅集中達到400元/噸-500元/噸。經(jīng)銷商手中的高價合同數(shù)量較大，也使得豆粕現(xiàn)貨市場流動性進一步放慢。其中國際市場突發(fā)性事件的出現(xiàn)，在拖累豆粕現(xiàn)貨價格恐慌性下跌、不斷考驗采購方尋底心態(tài)的同時，也使得一部分隱形庫存得以暴露，更加劇了飼養(yǎng)企業(yè)的觀望情緒。
在此背景下，本網(wǎng)網(wǎng)于2011年3月12日發(fā)布重大行情提示：“鑒于近期外盤受美國基金減少風險頭寸和日本宮城強烈大地震等影響，CBOT大豆價格出現(xiàn)了連續(xù)大跌，已經(jīng)擴大了我國油廠的虧損面，短期形成部明顯�，F(xiàn)本網(wǎng)綜合資訊后認為，節(jié)后豆粕庫存一直保持較低的廠商，現(xiàn)可分批買入適當加大庫存水平”。
第二階段(3月17日-5月18日)
此階段，雖然由于日本強震引發(fā)海嘯，乃至后來不斷升級的核泄漏危機，一直令國際市場中充斥著濃重的悲觀和恐慌情緒，但在豆粕現(xiàn)貨價格“超跌”跡象越發(fā)明顯的情況下，仍有很多需求主體選擇入市“抄底”，加上國內(nèi)油廠停機惜售意愿較強、市場逐漸恢復對日本經(jīng)濟的信心，以及美盤大豆市場關注焦點逐漸收回至基本面上，因而推動豆粕現(xiàn)貨一度跟盤反彈。但在大豆市場供大于求壓力始終貫穿、油廠豆粕脹庫壓力突出、養(yǎng)殖需求持續(xù)低迷以及美豆基本面題材匱乏等因素的拖累下，豆粕現(xiàn)貨價格持續(xù)承壓尋底，沿海大型工廠43%蛋白豆粕成交價格集中在2850元/噸-2950元/噸長達半月之久，而此時價位較春節(jié)后高點的跌幅已經(jīng)至少超過700元/噸。
第三階段(5月19日-6月30日)
而這一階段，盡管國內(nèi)大豆豆粕市場“去庫存化”壓力仍未明顯緩解，但是經(jīng)銷商和飼料企業(yè)陸續(xù)提貨的力度不斷加大、尤其是中間環(huán)節(jié)交投氣氛的逐漸轉(zhuǎn)好，成為國內(nèi)油廠挺價心態(tài)越發(fā)堅決的主要支撐，而養(yǎng)殖需求向好預期、美國中西部新作產(chǎn)區(qū)即將展開天氣炒作，也均提振了市場的看漲心理，各地豆粕現(xiàn)貨價格重心緩慢上移，且“跟盤不跟跌”行情較為突出，并且出現(xiàn)了明顯的期現(xiàn)背離走勢，及現(xiàn)貨價格明顯堅挺于期貨市場。
不過來自進口大豆的龐大結轉(zhuǎn)庫存量以及外盤市場因天氣不確定性以及美元短期走強的壓力，也使得6月末前后的豆粕現(xiàn)貨價格不具備大幅上漲的動力，因而持續(xù)膠著、窄幅整理行情也在不斷的考驗供需雙方的“耐心”。隨著這一期間豆粕價位的整體抬高，油廠大豆壓榨的賬面虧損區(qū)間開始縮小，飼料企業(yè)的庫存周期也子啊不斷延長中，不過未執(zhí)行合同數(shù)量較大，因而市場交投心態(tài)仍顯謹慎。本網(wǎng)網(wǎng)在2011年5月31日發(fā)布重要資訊：“鑒于我國局部地區(qū)旱情較為嚴重，大豆壓榨廠6、7月間可能面臨較大范圍間隙停電，影響豆粕的實際供應量，盡管近月大豆到港量較大，本網(wǎng)建議相關地區(qū)可適當增加豆粕庫存量，后期各地豆粕趨勢價格差異加大。”
