中美貿(mào)易戰(zhàn)退潮后，豆粕類走勢(shì)如何此消彼長(zhǎng)？
核 心 觀 點(diǎn)
1. 國(guó)內(nèi)最近一個(gè)階段都處于去榨利階段，前期基于貿(mào)易摩擦因素構(gòu)建的國(guó)內(nèi)升水逐漸消退，國(guó)內(nèi)走勢(shì)弱于國(guó)外。
2. 貿(mào)易因素去除后，主導(dǎo)交易路徑為去榨利，這點(diǎn)已經(jīng)從5月份的整體盤面交易中得以驗(yàn)證，豆粕價(jià)格快速下跌，美豆觸底反彈，國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱的走勢(shì)。
3. 過(guò)去一段時(shí)間因?yàn)橘Q(mào)易因素國(guó)內(nèi)給了比較高的升水，內(nèi)外波動(dòng)不同步，這些因素需要在未來(lái)交易中重新梳理出來(lái)，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)交易的重點(diǎn)重回基本面格局，重點(diǎn)在以下三個(gè)方面進(jìn)行關(guān)注：第一，去榨利情況；第二，美國(guó)天氣；第三，菜油因素。
4. 短期粕類偏弱，但因南美減產(chǎn)支撐國(guó)際豆價(jià)底部，緊接著會(huì)進(jìn)入北半球6月份以后的天氣市周期，可以考慮單邊多頭配置。
詳 細(xì) 內(nèi) 容
➤大宗內(nèi)參：能否針對(duì)近期粕類油脂的
行情（主要是豆一、豆油、豆粕、菜粕等），簡(jiǎn)要談?wù)勀挠^點(diǎn)和看法？
邵遠(yuǎn)慧：國(guó)內(nèi)最近一個(gè)階段都處于去榨利階段，前期基于貿(mào)易摩擦因素構(gòu)建的國(guó)內(nèi)升水逐漸消退，國(guó)內(nèi)走勢(shì)弱于國(guó)外。養(yǎng)殖利潤(rùn)同比達(dá)到歷史低估區(qū)域，利潤(rùn)下降導(dǎo)致飼料廠配方主動(dòng)調(diào)整，豆粕需求減弱，油廠催提，需求不足貿(mào)易商甩貨同時(shí)作用于現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)油廠脹庫(kù)壓力導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨對(duì)盤面嚴(yán)重貼水，華東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價(jià)一度達(dá)到2850元/噸，較盤面09期貨貼水100元以上。豆粕脹庫(kù)壓力也使得油廠開機(jī)率下降，拉低豆油庫(kù)存，從而形成近一階段油強(qiáng)粕弱的局面。
目前油粕市場(chǎng)整體進(jìn)入去榨利以后的相對(duì)穩(wěn)定區(qū)間，阿根廷3650萬(wàn)噸大豆產(chǎn)量預(yù)期支撐國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，回顧歷史美豆交易區(qū)間，2017年市場(chǎng)供給壓力最大的時(shí)候底價(jià)區(qū)間930美分，阿根廷、巴拉圭、烏拉圭天氣問題以前美豆交易區(qū)間960美分，之后天氣因素減產(chǎn)推升價(jià)格，因中美貿(mào)易摩擦隨因素，美豆一度下跌至1000美分，但從全球供求轉(zhuǎn)變角度來(lái)看，絕對(duì)價(jià)格支撐因素強(qiáng)烈。隨著北半球春播因素進(jìn)入尾聲以后，市場(chǎng)關(guān)注角度降轉(zhuǎn)向美國(guó)天氣對(duì)作物單產(chǎn)的影響。在國(guó)內(nèi)消費(fèi)暫時(shí)找不到亮點(diǎn)的情況下，后期油粕走勢(shì)將以成本端引導(dǎo)為主，行情演繹的重點(diǎn)不在國(guó)內(nèi)而在國(guó)外。
➤大宗內(nèi)參：近期粕類油脂的供應(yīng)情況如何，供需平衡狀況如何？（國(guó)內(nèi)和國(guó)際）
邵遠(yuǎn)慧：豆油截至到5月18日當(dāng)周庫(kù)存量129萬(wàn)噸，較年初庫(kù)存下降30萬(wàn)噸，目前仍為歷史同期最高水平，同比增5.32萬(wàn)噸。沿海油廠豆粕庫(kù)存115萬(wàn)噸，較前兩周峰值庫(kù)存略有下降，但同比仍增加14萬(wàn)噸。6月初上合峰會(huì)要求周邊200公里范圍內(nèi)油廠停產(chǎn)，影響階段性供給，或稱為近期市場(chǎng)交易的一個(gè)熱點(diǎn)。根據(jù)油世界預(yù)計(jì)，國(guó)際市場(chǎng)南美G4國(guó)家大豆至8月底庫(kù)存總量同比減少800萬(wàn)噸，3季度末到明年1季度之間，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)大豆的依賴程度增強(qiáng)。
➤大宗內(nèi)參：中美貿(mào)易戰(zhàn)停歇后，會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的油脂粕類行情會(huì)什么樣的影響？
邵遠(yuǎn)慧：回顧中美貿(mào)易戰(zhàn)過(guò)程，國(guó)外市場(chǎng)先是巴西貼水暴漲，然后逐漸回落，美豆盤面價(jià)格承壓下行，國(guó)內(nèi)基于關(guān)稅因素看多遠(yuǎn)期豆粕，豆粕91價(jià)差暴跌，期價(jià)絕對(duì)價(jià)格上漲，進(jìn)口大豆榨利上行，油廠借機(jī)大量進(jìn)口正套。
5月18日中國(guó)解除對(duì)美國(guó)高粱進(jìn)口雙反制裁以后，基本上標(biāo)志著中美貿(mào)易摩擦問題得以解決。本周再度傳出消息，已經(jīng)連續(xù)六周沒有出現(xiàn)在美國(guó)大豆市場(chǎng)上的中儲(chǔ)糧總
公司開始向向出口商詢價(jià)陳豆和8月份以后船期的大豆報(bào)價(jià)，這一舉動(dòng)標(biāo)志著中國(guó)解除了對(duì)美國(guó)產(chǎn)品的采購(gòu)禁令。
貿(mào)易因素去除后，主導(dǎo)交易路徑為去榨利，這點(diǎn)已經(jīng)從5月份的整體盤面交易中得以驗(yàn)證，豆粕價(jià)格快速下跌，美豆觸底反彈，國(guó)內(nèi)呈現(xiàn)油強(qiáng)粕弱的走勢(shì)。隨著去榨利的完成，豆粕期貨價(jià)格將逐漸趨于平穩(wěn)，市場(chǎng)波動(dòng)率下降，關(guān)注焦點(diǎn)將從去榨利轉(zhuǎn)向北半球供給上來(lái)。
➤大宗內(nèi)參：對(duì)于后期的油脂粕類行情，您認(rèn)為有哪些風(fēng)險(xiǎn)因素是值得關(guān)注的？
邵遠(yuǎn)慧：過(guò)去一段時(shí)間因?yàn)橘Q(mào)易因素國(guó)內(nèi)給了比較高的升水，內(nèi)外波動(dòng)不同步，這些因素需要在未來(lái)交易中重新梳理出來(lái)，隨著時(shí)間的推移，市場(chǎng)交易的重點(diǎn)重回基本面格局，重點(diǎn)在以下三個(gè)方面進(jìn)行關(guān)注：第一，去榨利情況，這個(gè)直接決定了在什么價(jià)格區(qū)間美豆與國(guó)內(nèi)油粕關(guān)系會(huì)恢復(fù)正常聯(lián)動(dòng)關(guān)系，進(jìn)而影響價(jià)格的運(yùn)行節(jié)奏；第二，美國(guó)天氣，這個(gè)是未來(lái)行情演變的重點(diǎn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求弱，油粕行情下半年的支點(diǎn)在國(guó)外不在國(guó)內(nèi)，成本端的變化是關(guān)鍵；第三，菜油因素，菜油定向拋儲(chǔ)90萬(wàn)噸以后，國(guó)儲(chǔ)菜油所剩無(wú)幾，儲(chǔ)備壓力充分釋放，后期則再無(wú)拋儲(chǔ)壓力，最近的一點(diǎn)利多傳聞已經(jīng)明顯引起了菜油的大幅波動(dòng)。
➤大宗內(nèi)參：在后期油脂粕類的單邊和套利操作上，您有什么建議可以給到投資者?
邵遠(yuǎn)慧：短期粕類偏弱，但因南美減產(chǎn)支撐國(guó)際豆價(jià)底部，緊接著會(huì)進(jìn)入北半球6月份以后的天氣市周期，可以考慮單邊多頭配置。同時(shí)近期養(yǎng)殖利潤(rùn)差，油廠開機(jī)下降，現(xiàn)貨疲軟，給做多遠(yuǎn)期基差也提供了一定的機(jī)會(huì)。
油脂價(jià)格底部特征明顯，但缺乏驅(qū)動(dòng)因素，也以多頭配置為主�？紤]到菜油因素，油脂間策略以菜油多頭配置為主，空頭端在豆油和棕油間切換。全球平衡表下，棕油遠(yuǎn)期壓力較大，一旦進(jìn)入北半球天氣市周期，豆粽擴(kuò)大的頭寸可能也有發(fā)力的機(jī)會(huì)。
中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)
貿(mào)易戰(zhàn)緩解 豆粕合理價(jià)格區(qū)間是多少
核心觀點(diǎn)
事件發(fā)展始末：中美貿(mào)易戰(zhàn)3月初露端倪。在4月份不斷升級(jí)，對(duì)豆粕期貨價(jià)格形成巨大影響。重要節(jié)點(diǎn)是4月4日和4月17日。進(jìn)入5月份，中美相繼展開兩次談判，事態(tài)逐步緩和，豆粕主力持續(xù)下跌，回到不加征關(guān)稅情景的合理價(jià)格區(qū)間【2685-3093】。
豆粕回到基本面主導(dǎo)格局：全球大豆新作供需呈收緊趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求2018年筑底，2019年呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。
WASDE在5月首次預(yù)估2018/19年度全球大豆期末庫(kù)存8670萬(wàn)噸（預(yù)期9052）。首次預(yù)估2018/19年度，美豆面積和單產(chǎn)同比下調(diào)，壓榨和出口同比上調(diào)，期末庫(kù)存同比下調(diào)。目前中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解，中國(guó)大豆進(jìn)口量可能略增，壓榨量則更多取決于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖的需求增長(zhǎng)。
禽類養(yǎng)殖需求保持良好增長(zhǎng)。關(guān)鍵看生豬存欄何時(shí)筑底。目前生豬養(yǎng)殖深度虧損，能繁母豬淘汰，行業(yè)產(chǎn)能加快出清，且參考前兩輪
仔豬價(jià)格調(diào)整時(shí)間和幅度，預(yù)計(jì)未來(lái)3個(gè)月仔豬價(jià)格有望筑底回升，進(jìn)而帶動(dòng)
生豬價(jià)格、豬肉價(jià)格回升，養(yǎng)殖利潤(rùn)也將有所好轉(zhuǎn)，從而刺激行業(yè)產(chǎn)能修復(fù)。2018年生豬行業(yè)對(duì)飼料需求呈止跌略增走勢(shì)，大幅增長(zhǎng)或?qū)⒃?019年下半年出現(xiàn)。
操作策略和風(fēng)險(xiǎn)：鑒于貿(mào)易戰(zhàn)緩解，豆粕價(jià)格回落到正常區(qū)間內(nèi)，且全球大豆新作年度供需趨緊，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求穩(wěn)中有增，我們預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格下方存在支撐。建議金字塔式買入M1901合約。
可能的風(fēng)險(xiǎn)：美豆進(jìn)口超預(yù)期增長(zhǎng)，豆粕供應(yīng)壓力增大；生豬筑底時(shí)間推遲，拖累豆粕消費(fèi)。
2018年5月17日至18日，中美二次磋商雙方形成了六大共識(shí)，更“富有成果”。六大共識(shí)比較有實(shí)質(zhì)性意義的有兩點(diǎn)：1. 雙方同意有意義地增加美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)和能源出口；2. 中方將推進(jìn)包括《專利法》在內(nèi)的相關(guān)法律法規(guī)修訂工作。
與豆類市場(chǎng)息息相關(guān)的則是，中國(guó)可能將“擴(kuò)大美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品的進(jìn)口”。當(dāng)然進(jìn)口數(shù)額并未具體承諾，但如果貿(mào)易戰(zhàn)不再起波瀾，中國(guó)將繼續(xù)大量進(jìn)口美豆，幾乎毋庸置疑。至此，由貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的情緒推升大戲就此結(jié)束，豆粕重新回到基本供需決定的格局。
一、事件發(fā)展始末：情緒，成也蕭何，敗也蕭何
中美貿(mào)易戰(zhàn)在3月初露端倪，3月23日有所加快。實(shí)際上，早在3月29日我們?cè)凇吨忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)動(dòng)向及對(duì)豆類市場(chǎng)影響》專題中就做過(guò)這樣的分析：大豆貿(mào)易“中美唇齒相依”，互為最重要的供應(yīng)商和客戶。大豆貿(mào)易戰(zhàn)是把“雙刃劍”，將傷及雙方利益。鑒于大豆進(jìn)口數(shù)量和金額在對(duì)美貿(mào)易逆差中是最大的項(xiàng)目，而同時(shí)中國(guó)進(jìn)口大豆在每年4-9月主要來(lái)自南美，因此無(wú)論是量級(jí)足夠大還是時(shí)間窗口的恰到好處，都不排除中國(guó)將大豆列入貿(mào)易戰(zhàn)的重要籌碼。
中美貿(mào)易戰(zhàn)在4月份不斷升級(jí)，對(duì)豆粕期貨價(jià)格形成巨大影響。4月4日商務(wù)部公告2018年第34號(hào)《關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的部分進(jìn)口商品加征關(guān)稅的公告》中決定將對(duì)美豆加征25%的關(guān)稅，具體實(shí)施時(shí)間視美國(guó)動(dòng)向而定。豆粕1809合約開盤跳漲至3400元/噸，但畢竟加征關(guān)稅并未真正實(shí)施，情緒推升之后期貨價(jià)格回落；4月17日商務(wù)部公告2018年第38號(hào)《關(guān)于對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱反傾銷調(diào)查初步裁定的公告》，決定于4月18日起采取臨時(shí)反傾銷措施，由此引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)美豆加征關(guān)稅的擔(dān)憂情，支撐豆粕1809合約在3200元/噸震蕩近1個(gè)月時(shí)間。
后市如何發(fā)展取決于中美貿(mào)易戰(zhàn)是緩和還是惡化？我們?cè)?月13日《中美貿(mào)易戰(zhàn)及其影響，你應(yīng)該心中有“數(shù)”》專題中給出了不同情景推演和測(cè)算：1）貿(mào)易摩擦發(fā)生，豆粕【3200-3400】區(qū)間的溢價(jià)體現(xiàn)了市場(chǎng)擔(dān)憂情緒；2）貿(mào)易摩擦升級(jí)，加征關(guān)稅后（關(guān)稅28%、增值稅10%），豆粕價(jià)格區(qū)間有望達(dá)到【3610-4096】；3）貿(mào)易摩擦消退，回到不加征時(shí)（關(guān)稅3%、增值稅11%）豆粕價(jià)格區(qū)間【2685-3093】。
進(jìn)入5月份，中美相繼展開兩次談判，事態(tài)逐步緩和，豆粕主力持續(xù)下跌。而5月18日商務(wù)部公告2018年第44號(hào)《關(guān)于終止對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱反傾銷反補(bǔ)貼調(diào)查的公告》，鑒于“……案件調(diào)查將會(huì)提高下游養(yǎng)殖業(yè)成本，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱采取反傾銷反補(bǔ)貼措施影響廣大消費(fèi)者生活成本……”， 終止對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口高粱反傾銷、反補(bǔ)貼調(diào)查。這與二次談判共識(shí)中，中國(guó)將擴(kuò)大美農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口有異曲同工之妙。
至此，基本上，貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品，尤其是豆類的影響告一段落。當(dāng)然中美貿(mào)易戰(zhàn)涉及方方面面的利弊權(quán)衡，農(nóng)產(chǎn)品只是其中籌碼之一。但正如前文所述，盡管沒有公布具體購(gòu)買數(shù)額，但從大豆貿(mào)易中美厲害關(guān)系權(quán)衡，合則兩利，預(yù)計(jì)中美仍互為大豆貿(mào)易愉快的生意伙伴。
二、國(guó)外市場(chǎng)變化
2.1全球大豆新作供需呈收緊趨勢(shì)
對(duì)于2017/18年度，5月供需報(bào)告下調(diào)美豆期末庫(kù)存，上調(diào)南美豆產(chǎn)量，上調(diào)全球大豆期末庫(kù)存。上調(diào)美豆2017/18年度壓榨至1990百萬(wàn)蒲（4月1970），期末庫(kù)存下調(diào)至530百萬(wàn)蒲（4月550，預(yù)期541）。此外估計(jì)2017/18年度阿根廷大豆產(chǎn)量3900萬(wàn)噸（4月4000），巴西大豆產(chǎn)量1.17億噸（4月1.15）。估計(jì)全大豆期末庫(kù)存9216萬(wàn)噸（4月9080，預(yù)期8990）。
首次預(yù)估2018/19年度全球大豆期末庫(kù)存8670萬(wàn)噸（預(yù)期9052）。首次預(yù)估2018/19年度，美豆面積和單產(chǎn)同比下調(diào)，壓榨和出口同比上調(diào)，期末庫(kù)存同比下調(diào)。其中種植面積89百萬(wàn)英畝（上年90.1，-1.22%，與3月意向持平），收獲面積88.2百萬(wàn)英畝（上年89.5，-1.45%，略低于3月意向），單產(chǎn)48.5蒲/英畝（上年49.1，-1.22%，與2月展望持平），產(chǎn)量4280百萬(wàn)蒲（上年4392，-2.55%）。期初庫(kù)存530百萬(wàn)蒲（上年302，+75.5%），總供應(yīng)量4835百萬(wàn)蒲（上年4718，+2.48%）。壓榨1995百萬(wàn)蒲（上年1990，+0.25%），出口2290百萬(wàn)蒲（上年2065，+10.9%），總需求4420百萬(wàn)蒲（上年4188，+5.54%）。期末庫(kù)存415百萬(wàn)蒲（上年530，-21.7%，預(yù)期535）。期末庫(kù)存消費(fèi)比9.39%（上年12.66%）。
報(bào)告公布后，市場(chǎng)短暫沖高，但之后回落，主因是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)美豆2018/19年度出口能否增長(zhǎng)10.9%持懷疑態(tài)度。
對(duì)比大豆新舊作預(yù)估，全球和美豆的新作庫(kù)存消費(fèi)比均低于舊作，主要原因在于中國(guó)新作大豆進(jìn)口量和壓榨量保持高速增長(zhǎng)，同比增幅分別為6%和7%。在中美貿(mào)易戰(zhàn)引發(fā)的憂患意識(shí)下，中國(guó)大力推進(jìn)國(guó)內(nèi)大豆種植，預(yù)計(jì)面積和產(chǎn)量增幅約8%。因此中國(guó)能否維持如此高增速進(jìn)口仍存不確定性。此外中國(guó)2018年大豆壓榨需求能否達(dá)到7%也值得商榷。
目前中美貿(mào)易戰(zhàn)緩解，中國(guó)大豆進(jìn)口量可能略增，壓榨量則更多取決于國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖的需求增長(zhǎng)，我們將在下文展開分析。
2.2豆粕銷售同比略增11%，下游養(yǎng)殖關(guān)鍵看生豬何時(shí)筑底
監(jiān)測(cè)樣本顯示，截至5月18日豆粕庫(kù)存連續(xù)兩周走低，與2017年基本同期持平；豆粕累計(jì)成交量同比增11%。
國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求，分品種看，蛋雞和肉雞需求預(yù)計(jì)保持旺盛。蛋雞肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)較好，利于養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄和擴(kuò)產(chǎn)，增加豆粕需求。以蛋雞為例，2017年8月以來(lái)育雛雞補(bǔ)欄量持續(xù)攀升，預(yù)計(jì)2018年6月以后蛋雞存欄同比大幅增長(zhǎng)，從而利好豆粕養(yǎng)殖需求。
生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)陷深度虧損。2018年1-5月生豬價(jià)格累計(jì)下跌幅度達(dá)到35%，生豬全面陷入深度虧損。5月18日當(dāng)周，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖虧損326元/頭，外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖虧損363元/頭。伴隨養(yǎng)殖虧損加深，養(yǎng)殖戶淘汰能繁
母豬力度有所加大。二元母豬價(jià)格1-5月累計(jì)下跌10%。4月份行業(yè)產(chǎn)能再次出現(xiàn)下滑，2018年4月400個(gè)監(jiān)測(cè)縣能繁母豬存欄量環(huán)比減少1.4%，同比減少2.1%；生豬存欄量環(huán)比減少0.8%，同比減少1.5%。否極泰來(lái)，隨著行業(yè)產(chǎn)能加快出清，預(yù)計(jì)本輪調(diào)整漸近尾聲。
回顧過(guò)往幾輪豬周期，每次都是
仔豬價(jià)格率先企穩(wěn)回升，生豬價(jià)格、
豬肉價(jià)格依次跟進(jìn)。最近兩次分別為2010年5月和2015年1月仔豬價(jià)格見底回升。而在回升之前，均經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)4-5個(gè)月的連續(xù)下跌，跌幅分別為37%和19%。本輪仔豬價(jià)格下跌持續(xù)5個(gè)月之久，跌幅累計(jì)30%，有利地促進(jìn)了行業(yè)產(chǎn)能去化。參考?xì)v史節(jié)奏，考慮當(dāng)前企業(yè)資金情況，我們判斷未來(lái)3個(gè)月仔豬價(jià)格有望筑底回升，進(jìn)而帶動(dòng)生豬價(jià)格、豬肉價(jià)格回升，養(yǎng)殖利潤(rùn)也將有所好轉(zhuǎn)，從而刺激行業(yè)產(chǎn)能修復(fù)。
歷史數(shù)據(jù)顯示，仔豬價(jià)格與二元母豬價(jià)格具有強(qiáng)正相關(guān)關(guān)系，且仔豬價(jià)格略領(lǐng)先后者1.5-2個(gè)月。按照后備母豬補(bǔ)欄到仔豬出生約8個(gè)月的時(shí)間計(jì)算，2018年生豬行業(yè)對(duì)飼料需求呈止跌略增走勢(shì)，大幅增長(zhǎng)或?qū)⒃?019年下半年出現(xiàn)。
三、策略和風(fēng)險(xiǎn)
鑒于貿(mào)易戰(zhàn)緩解，
豆粕價(jià)格回落到正常區(qū)間內(nèi)，且全球大豆新作年度供需趨緊，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求穩(wěn)中有增，我們預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格下方存在支撐。建議金字塔式買入M1901合約。
可能的風(fēng)險(xiǎn)：美豆進(jìn)口超預(yù)期增長(zhǎng)，豆粕供應(yīng)壓力增大；生豬筑底時(shí)間推遲，拖累豆粕消費(fèi)。
如您養(yǎng)豬遇到問題，點(diǎn)擊給我們留言！
