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近期我們走訪了河南、湖南等養(yǎng)殖大省的豬場、飼料企業(yè)及經(jīng)銷商。針對市場目前對豬價何時見底,周期是否會延遲等問題的的分歧和疑問,做了深入的調(diào)查和研究。
我們的分析:
春節(jié)過后,豬價快速下跌至13元以下,其跌幅和速度都超出了市場預期,我們認為這一方面反映出目前出欄壓力較大,供給充分;另一方面也是年前豬價快速上漲導致壓欄的情況下,部分供給錯配的結(jié)果。我們認為不考慮飼料價格的大幅波動,豬價底部預計在11.5-12之間。時間可能會出現(xiàn)在今年二季度末或者三季度初。
目前仔豬價格并未大幅下挫到成本線以下,淘汰母豬動能相對不足,目前并未出現(xiàn)上個周期大規(guī)模殺母豬的極端現(xiàn)象。市場由此擔心供給并沒有減少,周期見底時間會延遲。我們認為母豬的主動淘汰低產(chǎn)能母豬同樣是有效的“去供給“方式。仔豬環(huán)節(jié)虧損帶來的極端殺母豬現(xiàn)象將出現(xiàn)在反彈前夕,而且時間較短。從實際情況來看,母豬實際產(chǎn)能已經(jīng)有所下降。只不過由于市場主體有所變化,這個過程相對理性和平緩。
從母豬存欄下降到生豬存欄下降有14個月左右的傳導期,我們依然認為本輪周期反轉(zhuǎn)時間在明年1季度。由于季節(jié)性原因,豬價反彈進入新周期的時間可能在今年4季度。
