今年的CPI處于較低水平的主要原因在于食品價格的拖累,而剔除食品和能源的核心CPI一直處于較高水平。食品價格表現(xiàn)不佳一方面是由于去年初的寒冬導致食品價格基數(shù)明顯抬高,另一方面是食品中的
豬肉、蔬菜、雞蛋一直處于下跌之中,近期之前持續(xù)下跌的豬價出現(xiàn)了小幅回升,疊加后期基數(shù)的走低,未來食品價格會如何變化,對CPI又有怎樣的影響?
對于未來的豬價,短期或仍有一定的上漲空間,同時考慮去年基數(shù)對后期同比的影響,如果按照歷史環(huán)比均值進行預測,6-9月豬肉價格同比約為-10.7%、-7.3%、-4.1%、-2.5%,跌幅逐步收窄,12月份將縮窄至0.52%,對于CPI的拖累也將逐步下降,由5月的0.38個百分點下降至四季度的0.02個百分點。如果假設后期環(huán)比表現(xiàn)弱于歷史環(huán)比均值,比如6-9月環(huán)比分別為2.5%、1.3%、2.0%、1.3%,則同比縮窄的幅度要小于之前,6月估計同比跌幅在11.6%,對CPI的拖累在0.35個百分點,年底同比跌幅有望縮窄至2.3%,對CPI的拖累在0.07個百分點。整體看,伴隨基數(shù)的走低,后期趨勢肯定是同比跌幅逐步收窄,對CPI的拖累也將逐步下降。
對于蔬菜后期環(huán)比變化,首先從歷史季節(jié)性看,6月會繼續(xù)下跌,7-9月份由于夏季高溫,蔬菜供給會下降,價格會上漲,10-11月價格一般會回落,12月再次上漲,其次幅度上,按照10年-16年均值看,6月環(huán)比跌幅在7.6%,7-9月環(huán)比漲幅分別在2.6%、6.6%、3.3%,10-11月環(huán)比跌幅分別為2.9%、0.2%,12月環(huán)比漲幅為6.5%。最后,就已公布的6月上旬50城市物價數(shù)據(jù)看,6月蔬菜價格環(huán)比跌幅已經出現(xiàn)明顯的縮窄,預計6月蔬菜價格環(huán)比跌幅較5月有所縮窄,之后蔬菜價格將迎來季節(jié)性上漲,我們假設6月蔬菜價格環(huán)比下跌3.5%,之后環(huán)比按季節(jié)性均值,由于去年6月環(huán)比跌幅為12.5%,基數(shù)低,之后受洪災以及高速限載影響,環(huán)比要高于均值,估計6-8月蔬菜同比有望轉正,6月對CPI的貢獻約為0.1個百分點,之后9-11月同比再次下跌且跌幅逐步擴大,12月跌幅收窄。
目前雞蛋價格已經跌至歷史低位,近期出現(xiàn)了小幅反彈,短期反彈可能有望延續(xù),但幅度估計不會太大�？紤]行業(yè)還處于去產能階段,后期難有明顯的上漲,假設環(huán)比漲幅要低于均值水平,整體看后期雞蛋同比跌幅難有明顯縮窄,對CPI的拖累大約在0.06-0.08個百分點之間。
結合對食品分項中的豬肉、蔬菜以及雞蛋價格后期走勢的
分析,我們估計后期食品價格同比整體將繼續(xù)呈現(xiàn)小幅回升的態(tài)勢,其中由于去年9月蔬菜基數(shù)高,食品同比可能出現(xiàn)暫時的回落。伴隨著食品價格同比的逐步回升,我們估計后期CPI同比也將繼續(xù)溫和上行,高點難超過2%,估計在1.8%-1.9%,低點在9月,估計在1.5%左右。
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