豬肉價格下來了！接下來貨幣政策怎么走？

北京新發(fā)地市場官網(wǎng)公布的數(shù)據(jù)顯示，11月17日，白條豬(瘦)和白條豬(肥)平均價分別為20.00元/斤和15.25元/斤，相較月初下降超過3元。這對于望“肉”興嘆的消費(fèi)者來說是個好事情。
　　
　　從全國情況來看，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，上周(2019年11月8日—2019年11月14日)豬肉價格為49.84元/公斤，也較前一周環(huán)比下降4.4%。
　　
　　如今豬肉價格回落，是否意味著通脹預(yù)期就此消散？
　　
　　就在今天上午，央行將7天期逆回購操作利率下調(diào)5個基點至2.50%，為2015年10月以來首次。兩周前，央行下調(diào)了中期借貸便利(MLF)操利率5個基點至3.25%，是逾三年來首次下調(diào)該利率。分析師認(rèn)為，央行近期連續(xù)下調(diào)政策利率，顯示降息周期已正式開啟。
　　
　　此外，從央行最新發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，也可以找到政策趨向放松的蛛絲馬跡。比如，和二季度報告相比，三季度報告在提到穩(wěn)健的貨幣政策時刪除了“要松緊適度”、“把好貨幣供給總閘門”的描述，并將“適時適度進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)”改為“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”，這意味著貨幣政策較二季度將會有所邊際放松。
　　
　　平安證券表示，從三季度貨幣政策執(zhí)行報告來看，后續(xù)的貨幣政策大概率為溫和寬松。這主要是由于以下兩個原因：其一，貨幣政策強(qiáng)調(diào)保持定力，要主動維護(hù)好我國在主要經(jīng)濟(jì)體中少數(shù)實行常態(tài)貨幣政策國家的地位;其二，未來的通脹仍存在不確定性，要警惕通脹預(yù)期發(fā)散，這會在一定程度上制約貨幣政策的寬松力度。
　　
　　中國人民銀行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中指出，中國經(jīng)濟(jì)不存在持續(xù)通脹或通縮的基礎(chǔ)。但在食品價格指數(shù)同比上漲幅度較大的情況下，未來一段時間需警惕通脹預(yù)期發(fā)散。
　　
　　央行認(rèn)為，總體來看，豬瘟疫情等造成的供給沖擊尚需一定時間平復(fù)，短期內(nèi)消費(fèi)物價仍面臨上行壓力，預(yù)計CPI受食品價格上漲的沖擊將在2020年下半年后逐步消退。因此，注重預(yù)期引導(dǎo)，防止通脹預(yù)期發(fā)散，保持物價水平總體穩(wěn)定是央行下一階段的主要工作之一。
　　
　　“下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策保持松緊適度，根據(jù)經(jīng)濟(jì)增長和價格形勢變化及時預(yù)調(diào)微調(diào)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)主體的通脹預(yù)期，促進(jìn)總體物價水平保持在合理區(qū)間運(yùn)行。”央行表示。
　　
　　今年下半年以來，我國豬肉市場受到非洲豬瘟和環(huán)保限養(yǎng)政策的影響，價格持續(xù)上漲，并推動居民消費(fèi)價格(CPI)漲幅擴(kuò)大。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，剛剛過去的10月CPI同比上漲3.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.8個百分點。其中，10月份豬肉價格同比上漲101.3%，影響CPI上漲約2.43個百分點。
　　
　　海通證券姜超認(rèn)為，目前CPI上行加速、PPI環(huán)比改善，都不支持央行實施大幅寬松的政策。雖然CPI的確呈現(xiàn)食品和非食品的分化，但肉類漲價直接影響居民的日常生活，如果貨幣政策過于寬松，容易引發(fā)通脹預(yù)期的擴(kuò)散，從而導(dǎo)致通脹預(yù)期的自我實現(xiàn)，形成全面通脹、進(jìn)入惡性循環(huán)。

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