分析認(rèn)為，參照中秋節(jié)前后的華北玉米斷崖式下跌方式和國(guó)內(nèi)供過(guò)于求等因素，玉米期貨1701合約后市仍有大幅下跌空間，具體原因如下：
一、首先，目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為，2016/17年度內(nèi)，中國(guó)。
近期，國(guó)糧中心、中國(guó)農(nóng)業(yè)部、中國(guó)玉米網(wǎng)、上海匯易網(wǎng)等多家分析機(jī)構(gòu)都公布了自己的中國(guó)玉米平衡表，雖然各自數(shù)據(jù)有所區(qū)別，但是結(jié)論都是當(dāng)年度內(nèi)供過(guò)于求。其中，國(guó)糧中心數(shù)據(jù)，2016/17年度，中國(guó)玉米當(dāng)年供過(guò)于求2000萬(wàn)噸以上。
二、市場(chǎng)本來(lái)就已經(jīng)供過(guò)于求;在供給端，國(guó)家擬在未來(lái)幾年內(nèi)降低巨大的臨儲(chǔ)庫(kù)存，按照最新數(shù)據(jù)，目前臨儲(chǔ)玉米庫(kù)存2.4億噸左右，這將在未來(lái)數(shù)年內(nèi)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)價(jià)格形成巨大的壓制作用。
三、2016年秋冬季起，國(guó)家將不再實(shí)施玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)
政策。取而代之的是：秋后玉米上市后，價(jià)格隨行就市，各類市場(chǎng)主體可自由入市收購(gòu);考慮到玉米臨儲(chǔ)取消后必然發(fā)生的市場(chǎng)價(jià)格下跌，為保護(hù)農(nóng)民利益，國(guó)家將建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度，將補(bǔ)貼資金直接對(duì)付到玉米實(shí)際種植者手中;為應(yīng)對(duì)出現(xiàn)大范圍賣糧難等風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)家仍將實(shí)施安排符合條件的企業(yè)入市托底收購(gòu)。
四、現(xiàn)貨上，中秋前后，華北重演斷崖式價(jià)格下跌。節(jié)前，華北深加工企業(yè)門前掛牌收購(gòu)價(jià)普遍在1900左右;而節(jié)后價(jià)格迅速跌破1700元/噸，直奔1600元/噸而去。按照目前的下跌節(jié)奏預(yù)計(jì)，十一前華北玉米價(jià)格有望跌至甚至跌破1500元/噸。
五、2015/16年度，東北玉米夏季與冬季價(jià)差大致在400元/噸。因今年夏季東北的政策糧供給充裕，當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)價(jià)格一直穩(wěn)定在1700-1800元/噸。按照價(jià)差幅度來(lái)推算，東北今年冬季價(jià)格的低點(diǎn)區(qū)間也將在1300-1400元/噸。
按照華北玉米斷崖式下跌的方式，后期東北玉米價(jià)格也將有巨大跌幅。
若再考慮到國(guó)家不實(shí)行臨儲(chǔ)收購(gòu)的政策因素，華北尤其是東北的現(xiàn)貨供給壓力巨大。目前很多市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，全國(guó)玉米的最低價(jià)格將出現(xiàn)在黑龍江省，該省今年冬季低點(diǎn)或?qū)⒌?000元/噸。
六、若考慮與進(jìn)口玉米及替代品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)因素，則國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格低點(diǎn)的參照系更低。
截至9月2日，美國(guó)玉米到廣東港10月船期C&F報(bào)價(jià)177美元/噸，完稅成本1446元/噸。假設(shè)未來(lái)廣東港口價(jià)格與進(jìn)口玉米成本價(jià)一致，則倒推長(zhǎng)春出庫(kù)價(jià)格1200元/噸左右。
實(shí)際上，因美國(guó)豐產(chǎn)加上黑海、南美主產(chǎn)區(qū)仍有擴(kuò)種愿望，我們對(duì)美玉米后市進(jìn)一步看跌，也即以進(jìn)口玉米到港成本價(jià)為參照系，東北玉米價(jià)格目標(biāo)區(qū)間將更低!
綜上所述，我們認(rèn)為，玉米期貨1701合約價(jià)格冬季將有望跌破1300元/噸!
因此，我們綜合
分析認(rèn)為
玉米期貨1701合約做空策略如下：
合約：玉米期貨1701合約
方向：做空
入場(chǎng)價(jià)位：1460-1480元/噸
獲利了結(jié)價(jià)位：1300-1320元/噸
止損價(jià)位：1520元/噸
手?jǐn)?shù)：1000張
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