豬肉價(jià)格上漲，豬肉股沒漲！還可以買嗎？

今年下半年以來，豬肉 價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，而豬肉股并沒有動，有 投資者不解，豬肉股還可以買入嗎？
　　
　　豬價(jià)上漲原因：產(chǎn)能大幅下行，豬價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高， 利潤兌現(xiàn)成核心關(guān)注點(diǎn)
　　
　　2019年7月我國能繁母豬與生豬存欄 同比-31.9%和-32.2%。能繁母豬存欄量創(chuàng)下歷史新低，跌幅持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)養(yǎng)殖規(guī)律，母豬到生豬出欄需經(jīng)歷 13 個(gè)月，意味著 13 個(gè)月以后的生豬存欄量將受當(dāng)前母豬存欄影響。能繁母豬的大幅下降表明產(chǎn)能去化的幅度之大， 供給收縮顯著，生豬價(jià)格反彈將超越以往歷次周期高點(diǎn)，持續(xù)時(shí)間也將更長。
　　
　　2019.8.26，我國部分省市生豬均價(jià)為 25.05 元/kg， 環(huán)比+3.13%。當(dāng)前豬價(jià)持續(xù)創(chuàng)新高，隨著 消費(fèi)旺季的到來，以及非洲豬瘟對產(chǎn)能去化的影響之大及其持續(xù)性，我們認(rèn)為豬價(jià)高位將持續(xù)到 2020 年中期。對于上市 公司來說，在豬價(jià)高位確定的背景下，利潤兌現(xiàn)成為關(guān)鍵。
　　
　　而當(dāng)前股價(jià)與豬價(jià) 背離，部分源于非洲豬瘟疫苗研發(fā)進(jìn)展加速、上市公司月度出欄量數(shù)據(jù)不及預(yù)期等情況，我們認(rèn)為 短期因素影響投資者信心，隨著公司利潤層面的兌現(xiàn)，股價(jià)將迎來新的曙光。
　　
　　豬肉股未來關(guān)注點(diǎn)：母豬存欄量低位致豬價(jià)高企時(shí)間延長以及 長期集中度提升
　　
　　未來兩-三年，豬價(jià)高企可能性大。2019年7月我國能繁母豬與生豬存欄同比-31.9%和-32.2%。能繁母豬存欄量創(chuàng)下歷史新低，跌幅持續(xù)擴(kuò)大。根據(jù)養(yǎng)殖規(guī)律，母豬到生豬出欄需經(jīng)歷13個(gè)月，意味著13個(gè)月以后的生豬存欄量將受當(dāng)前母豬存欄影響。能繁母豬的大幅下降表明產(chǎn)能去化的幅度之大，供給收縮顯著，生豬價(jià)格反彈將超越以往歷次周期高點(diǎn)，持續(xù)時(shí)間也將更長。這也意味著，具有高出欄量的生豬養(yǎng)殖戶將在價(jià)格相對高位獲得利潤，迎來 業(yè)績釋放。
　　
　　我國生豬養(yǎng)殖以散戶為主，2007年年出欄500頭以下的養(yǎng)殖戶比例為78.2%，至2017年該指標(biāo)下降為45%。受環(huán)保政策、城鎮(zhèn)化以及理性補(bǔ)欄等因素，中小養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄進(jìn)程較為緩慢，而大型養(yǎng)殖戶具備完善的環(huán)保解決辦法、融資方式多樣化等優(yōu)勢，養(yǎng)殖規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，搶占 市場份額，因此在過去兩年中，我國生豬規(guī)�；�程度快速提高。
　　
　　2017年我國生豬出欄量為6.89億頭，前22家生豬養(yǎng)殖 企業(yè)合計(jì)出欄生豬5224萬頭，CR22約7.59%；前5家合計(jì)出欄3920萬頭，CR5約5.69%。我國生豬養(yǎng)殖行業(yè)呈 現(xiàn)金字塔型，即頭部小、 底部大。隨著散養(yǎng)戶的加速退出，以及大規(guī)模養(yǎng)殖場的加速擴(kuò)張，未來將呈現(xiàn)倒金字塔型。生豬養(yǎng)殖行業(yè)具備“大行業(yè)、小企業(yè)”的行業(yè)特征，也就意味著行業(yè)空間廣闊，企業(yè)未來發(fā)展空間巨大。在這個(gè)過程中，集中度逐步提升， 龍頭企業(yè)將享受自身規(guī)模擴(kuò)張帶來的成長紅利。
　　
　　綜上，從中短期來看，豬肉股存在利潤兌現(xiàn)的預(yù)期，利潤釋放最早在今年第四季度，至少持續(xù)至明年上半年。從中長期來看，生豬養(yǎng)殖規(guī)�；�程度提高，行業(yè)集中度快速提升，利好生豬養(yǎng)殖龍頭企業(yè)，可重點(diǎn)關(guān)注。

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