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豬肉行業(yè) 處周期擴(kuò)張階段
從1994年我國(guó)建立畜產(chǎn)品及相關(guān)生產(chǎn)資料價(jià)格統(tǒng)計(jì)報(bào)表至今，15年豬肉價(jià)格經(jīng)歷了5個(gè)谷底、4個(gè)完整周期。生豬和豬肉價(jià)格以大約三年為一個(gè)周期上下劇烈震蕩，被稱為“過(guò)山車”式價(jià)格波動(dòng)。
決定這種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的經(jīng)濟(jì)規(guī)律是豬肉需求具有比較強(qiáng)的剛性，豬肉供給從養(yǎng)殖母豬到養(yǎng)殖仔豬再到養(yǎng)殖生豬一般需要兩到三年時(shí)間，本期豬肉價(jià)格決定本期養(yǎng)殖業(yè)者的養(yǎng)殖規(guī)模，本期養(yǎng)殖規(guī)模決定下期的豬肉供給量和價(jià)格，豬肉價(jià)格波動(dòng)引起養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)鏈的連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致豬肉供給和價(jià)格的大起大落。最近一個(gè)周期從2009年5月開(kāi)始，預(yù)計(jì)將在2012年5月以后結(jié)束。在此期間，我國(guó)生豬和豬肉價(jià)格將經(jīng)歷上漲和下跌兩個(gè)階段。
為了建立生豬生產(chǎn)穩(wěn)定發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制，發(fā)改委等六部門于2009年1月9日發(fā)布了《防止生豬價(jià)格過(guò)度下跌調(diào)控預(yù)案（暫行）》。預(yù)案由預(yù)警指標(biāo)、調(diào)控目標(biāo)和響應(yīng)機(jī)制等部分組成。
成本上漲 供給下降
2010年6月以后，我國(guó)豬肉價(jià)格持續(xù)上漲，2011年4月與2010年6月相比，漲幅為40%。豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的主因之一是，2010年下半年以來(lái)我國(guó)玉米、小麥、稻谷等主要糧食品種價(jià)格大幅上漲，推高飼料等養(yǎng)豬成本；豬肉價(jià)格持續(xù)上漲的另外一個(gè)主要原因是，2010年4月到5月豬肉價(jià)格跌破了盈虧平衡點(diǎn)，導(dǎo)致養(yǎng)殖業(yè)者宰殺生豬和母豬。
2011年我國(guó)玉米、小麥、稻谷等主要糧食品種價(jià)格將在高位運(yùn)行，推高養(yǎng)豬成本，推動(dòng)豬肉價(jià)格上漲。豬存欄數(shù)和能繁母豬存欄數(shù)下跌導(dǎo)致豬肉供給量下降，為豬肉價(jià)格上漲奠定了基礎(chǔ)。養(yǎng)豬和豬肉加工行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將增長(zhǎng)。
雙匯發(fā)展 處豬肉行業(yè)龍頭地位
我國(guó)養(yǎng)豬、生豬屠宰和豬肉加工行業(yè)上市公司中，雙匯發(fā)展經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利水平高，且逐年持續(xù)穩(wěn)定提高，雛鷹農(nóng)牧經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利水平也較高，呈現(xiàn)逐年持續(xù)穩(wěn)定提高趨勢(shì)。其他養(yǎng)豬、生豬屠宰和豬肉加工行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模和盈利水平低，且存在一定幅度波動(dòng)。
2011年我國(guó)豬肉價(jià)格將繼續(xù)上漲，豬肉價(jià)格上漲將推高豬肉制品行業(yè)上市公司生產(chǎn)成本，推動(dòng)豬肉制品價(jià)格上漲。高金食品、雙匯發(fā)展等龍頭公司都擁有規(guī)模比較大的冷凍豬肉倉(cāng)庫(kù)，豬肉價(jià)格上漲將提高原料存貨價(jià)值，提高公司盈利水平。但是，在豬肉價(jià)格大幅上漲下，如果原料采購(gòu)沒(méi)有把握好行情或者豬肉制品提價(jià)壓力較大，企業(yè)獲利空間將被壓縮。
瘦肉精單個(gè)事件 難產(chǎn)生持續(xù)影響
2011年3月，擬注入上市公司雙匯發(fā)展的雙匯集團(tuán)下屬濟(jì)源雙匯食品有限公司因?yàn)槭召?gòu)含有瘦肉精殘留的豬肉被記者曝光，導(dǎo)致上市公司雙匯發(fā)展股票價(jià)格異動(dòng)而停牌。瘦肉精是一種治療人咳喘病的藥物，由于具有提高豬瘦肉比重、減少飼料使用、加快豬生長(zhǎng)的功能，最早在美國(guó)養(yǎng)豬行業(yè)被使用，后流傳到中國(guó)。因?yàn)檫^(guò)多食用含有瘦肉精殘留的豬肉，可能導(dǎo)致人產(chǎn)生心悸、頭暈、肌肉顫動(dòng)等中毒癥狀，瘦肉精在中國(guó)被禁止使用。瘦肉精與三聚氰胺性質(zhì)不同，三聚氰胺是一種用于工業(yè)生產(chǎn)的化工原料，不能被食用，而且嬰兒對(duì)奶粉長(zhǎng)期依賴，導(dǎo)致食用量過(guò)多而致病。要通過(guò)食用含有瘦肉精殘留的豬肉致病，則需要長(zhǎng)期選擇購(gòu)買和過(guò)多食用瘦肉精殘留超標(biāo)的豬肉。因此，瘦肉精事件對(duì)雙匯發(fā)展股票價(jià)格的影響，預(yù)計(jì)要比三聚氰胺對(duì)伊利股份股票價(jià)格影響小很多。
對(duì)公司長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生持續(xù)影響的是系統(tǒng)性因素，這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)景氣程度等。沒(méi)有造成人員傷亡的單個(gè)質(zhì)量事件預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)雙匯發(fā)展長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)規(guī)模和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生持續(xù)影響。瘦肉精事件將促使政府、養(yǎng)豬業(yè)者、豬肉加工企業(yè)等利益相關(guān)方加強(qiáng)質(zhì)量控制。長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)豬肉行業(yè)是有利的。
