 |
 |
中國(guó)內(nèi)地豬肉價(jià)格自2008年第一季度達(dá)到峰值以來，一路下跌，至2009年5月已累計(jì)下跌超過30%，豬糧比價(jià)持續(xù)低于6:1的生產(chǎn)盈虧平衡點(diǎn)。在此形勢(shì)下，中國(guó)政府開始啟動(dòng)凍豬肉收儲(chǔ)工作，豬肉價(jià)格近期已經(jīng)連續(xù)3周出現(xiàn)小幅上漲，顯示出企穩(wěn)跡象。港股相關(guān)個(gè)股對(duì)此亦有所反映。雨潤(rùn)食品（01068.HK）作為中國(guó)最大的肉制品生產(chǎn)企業(yè)之一，近期走勢(shì)強(qiáng)勁，7月7日至今累計(jì)上漲約10%。同時(shí)，在A股上市的雙匯發(fā)展同期也上漲了約10%。
我們認(rèn)為，未來一年的豬肉價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。首先，豬肉價(jià)格環(huán)比不大可能繼續(xù)下降。第一，從歷史上看，豬肉價(jià)格和CPI有著緊密聯(lián)系。而現(xiàn)在中國(guó)的貨幣環(huán)境比較寬松，作為CPI先行指標(biāo)之一的狹義貨幣增速在6月末達(dá)到驚人的24.8%，創(chuàng)下十多年來的新高。因此，CPI也可能隨之走出同比負(fù)增長(zhǎng)區(qū)間，與之緊密相關(guān)的豬肉價(jià)格也有望止跌回穩(wěn)。第二，國(guó)內(nèi)的凍豬肉收儲(chǔ)計(jì)劃也將支撐豬肉價(jià)格。6月13日，商務(wù)部決定首批收儲(chǔ)12萬噸豬肉，此舉提振了市場(chǎng)信心，集市豬肉平均零售價(jià)從每斤約10.5元上漲至7月上旬的10.8元。
另一方面，豬肉價(jià)格也不大可能大幅上漲。第一，目前豬肉供應(yīng)量仍然比較充足。農(nóng)業(yè)部公布的5月份生豬存欄量為4,530萬頭，高于政府制定的4,100萬頭目標(biāo)；可繁殖母豬存欄量為490萬頭，也高于政府制定的410萬頭目標(biāo)。在2009年前5個(gè)月，可繁殖母豬存欄量平均每月下降0.5%，假設(shè)從現(xiàn)在起母豬存欄量以每月1%的速度下降，也需要大約16個(gè)月的時(shí)間才能使其下降到政府的目標(biāo)調(diào)控水平�？梢�，未來一段時(shí)期的豬肉供應(yīng)仍會(huì)比較充裕。第二，在金融海嘯前，對(duì)于養(yǎng)豬業(yè)的相關(guān)投資較多，比如2008年時(shí)就有外資以及內(nèi)地著名企業(yè)家紛紛投資于養(yǎng)豬業(yè)。因此，如果豬價(jià)果真實(shí)現(xiàn)一定幅度的上漲，潛在的生豬供應(yīng)會(huì)較快跟上。第三，如果豬肉價(jià)格大幅上漲，國(guó)家將釋放豬肉儲(chǔ)備以平抑肉價(jià)。
因此，我們預(yù)計(jì)未來一年豬肉價(jià)格將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)，這將有利于豬肉制品行業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。雨潤(rùn)食品憑借其較強(qiáng)的品牌實(shí)力、高效的供應(yīng)鏈和廣泛的營(yíng)銷渠道等優(yōu)勢(shì)，具有廣闊的前景。
