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豬肉價(jià)格創(chuàng)歷史新高,超過我們和市場此前的預(yù)期。那么促使豬價(jià)上漲幅度超預(yù)期的核心因素是什么?下半年以及明年的生豬價(jià)格何去何從?以及未來國內(nèi)生豬產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)性變遷會如何影響“豬周期”?帶著這些問題,申萬宏觀策略組和農(nóng)業(yè)小組于近期調(diào)研了安徽、四川兩省的生豬產(chǎn)業(yè)鏈,調(diào)研對象包括當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶、種豬場、屠宰廠、養(yǎng)殖協(xié)會及畜牧局領(lǐng)導(dǎo)等。本篇報(bào)告是根據(jù)受訪對象提供的數(shù)據(jù)及其觀點(diǎn)整理而成。
供需缺口是導(dǎo)致豬價(jià)上漲的核心因素。導(dǎo)致豬價(jià)上漲的因素包括生豬供求失衡、飼料原料價(jià)格上漲、勞動力成本上升、貨幣超發(fā)引起的整體物價(jià)水平上漲等因素。根據(jù)我們測算,養(yǎng)殖成本和貨幣因素對豬價(jià)上漲的貢獻(xiàn)度不到20%,因此生豬供需結(jié)構(gòu)的失衡是今年以來豬價(jià)上漲的核心原因。能繁母豬是生豬產(chǎn)業(yè)鏈的“產(chǎn)能”,當(dāng)期能繁母豬存欄量決定下一年度的生豬出欄量,去年由于養(yǎng)殖效益低迷,農(nóng)戶大量淘汰、宰殺母豬,使得2-8月份能繁母豬存欄量持續(xù)下降到4580萬頭的較低水平,而當(dāng)期母豬存欄量影響12-13個(gè)月后的生豬出欄量,去年“產(chǎn)能”下降直接導(dǎo)致今年可供出欄的生豬減少,進(jìn)而引起豬價(jià)上漲。從短期來看,當(dāng)月仔豬凈補(bǔ)欄量影響4-5個(gè)月后的生豬供給,我們利用公開數(shù)據(jù)構(gòu)建的“仔豬補(bǔ)欄模型”顯示5-7月份生豬理論出欄量持續(xù)下降,加之去冬今春部分地區(qū)發(fā)生仔豬腹瀉病(染病仔豬死亡率在70-90%),進(jìn)一步影響到二季度的生豬供給,從而引起6月至7月初豬價(jià)加速上漲。
能繁母豬補(bǔ)欄謹(jǐn)慎,預(yù)計(jì)明年豬價(jià)下跌幅度有限。盡管豬價(jià)創(chuàng)歷史新高,養(yǎng)殖戶對母豬補(bǔ)欄仍持謹(jǐn)慎態(tài)度,一方面擔(dān)心后期生豬價(jià)格如07-08年暴漲后引來暴跌,另一方面養(yǎng)殖戶對近兩年頻發(fā)的疫病心有余悸,此外信貸緊縮也使規(guī)�；B(yǎng)殖場的擴(kuò)張?jiān)庥鲑Y金瓶頸。從祖代場來看,種豬價(jià)格從去年下半年至今年二季度初維持在1500元/頭,二季度逐步漲至2000元/頭,一定程度說明補(bǔ)欄積極性在二季度才開始略有回升,能繁母豬存欄量5-6月份分別回升15/10萬頭,補(bǔ)欄仍偏謹(jǐn)慎。盡管7月份國家出臺生豬養(yǎng)殖扶持政策,但受訪對象均認(rèn)為政策并不會對補(bǔ)欄積極性有明顯提升作用,因此我們判斷明年生豬供給將不會有明顯增加,價(jià)格也不會大幅下跌,預(yù)計(jì)生豬價(jià)格在16-18元/公斤之間運(yùn)行。
三季度生豬供給小幅改善,四季度豬價(jià)有望重拾升勢。盡管養(yǎng)殖戶對母豬補(bǔ)欄謹(jǐn)慎,但對仔豬補(bǔ)欄積極性仍有提升,飼料企業(yè)4-5月份小豬料銷售情況較好也印證了仔豬存欄量的回升,加之二季度疫病較少,預(yù)計(jì)8-9月份生豬供給有所改善,豬價(jià)略有回落。而四季度是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季,屠宰量環(huán)比將顯著上升,有望推動豬價(jià)小漲。
長期看“適度規(guī)模”養(yǎng)殖占比持續(xù)提升有助于平滑豬價(jià)波動。城鎮(zhèn)化進(jìn)程導(dǎo)致散養(yǎng)戶養(yǎng)殖機(jī)會成本提升,年出欄50頭以下的庭院養(yǎng)殖模式占比逐步下降,以四川某生豬調(diào)出大縣為例,養(yǎng)殖戶從90年代的10萬戶持續(xù)下降到如今的3萬戶,年出欄100頭以上的養(yǎng)殖規(guī)模占比68%,且?guī)装兕^至幾千頭的“適度規(guī)模”養(yǎng)殖占主導(dǎo)地位,萬頭以上豬場占比較小,主要是由于疫病防控難度加大以及資金實(shí)力的限制,現(xiàn)階段當(dāng)?shù)卣膊还膭?lì)過快發(fā)展。由于規(guī)模養(yǎng)殖戶或企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)、行情好時(shí)補(bǔ)欄也較為理性,因此隨著規(guī)�；潭鹊某掷m(xù)提升“豬周期”的波動幅度也將有所緩和。
