生豬供給逐步恢復(fù) 豬肉價(jià)格面臨下行壓力

　　在經(jīng)歷非洲豬瘟的產(chǎn)業(yè)陣痛后，中小養(yǎng)殖戶的淘汰出清，加速了生豬養(yǎng)殖向龍頭企業(yè)聚集。對(duì)此，財(cái)信證券分析師楊甫在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“隨著生豬供給的逐步恢復(fù)，豬肉價(jià)格將面臨下行壓力，不過(guò)，短期內(nèi)生豬供給偏緊的局面難以出現(xiàn)較大改善，同時(shí)考慮到行業(yè)養(yǎng)殖成本較高和消費(fèi)需求增加，短期內(nèi)豬價(jià)難以出現(xiàn)大幅回落。因此，下半年豬肉價(jià)格面臨下行壓力，但將維持相對(duì)高位。”

　　供需仍處緊平衡狀態(tài)

　　據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，全國(guó)外三元生豬價(jià)格為37.50元/公斤，同比上漲38.89%。

　　對(duì)此，楊甫認(rèn)為：“當(dāng)前，由于生豬生產(chǎn)供給和需求仍處于緊平衡狀態(tài)，生豬價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行。”楊甫表示，上述判斷是基于四點(diǎn)依據(jù)。首先是仔豬、二元母豬的價(jià)格均創(chuàng)下新高。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部以及Wind最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)仔豬均價(jià)、二元母豬均價(jià)分別為109.03元/公斤、81.73元/公斤，同比增長(zhǎng)117.76%、81.74%。“兩者均處于歷史高位，說(shuō)明生豬供給偏緊的局面仍沒(méi)有變。”

　　其次是生豬存欄、能繁母豬存欄仍處于較低水平。楊甫指出：“雖然生豬存欄、能繁母豬存欄同比均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但就其存量水平看，當(dāng)前生豬存欄規(guī)模相當(dāng)于2017年、2018年同期水平的70.75%、76.70%，能繁母豬存欄規(guī)模相當(dāng)于2017年、2018年同期水平的73.28%、81.90%，且當(dāng)前能繁母豬存欄中三元母豬占比較高，其生殖效能大打折扣。”

　　第三，養(yǎng)殖成本對(duì)豬肉價(jià)格也將起到支撐作用。從主要生豬養(yǎng)殖上市企業(yè)來(lái)看，自繁仔豬育肥成本約為14元/公斤，外購(gòu)仔豬育肥成本約為26元/公斤。楊甫認(rèn)為：“近期玉米、大豆價(jià)格維持高位運(yùn)行，進(jìn)一步加大生豬養(yǎng)殖的成本壓力，若生豬價(jià)格跌破外購(gòu)仔豬育肥成本，部分養(yǎng)殖企業(yè)將會(huì)選擇觀望或者出清。”

　　“此外，下半年受學(xué)校開(kāi)學(xué)、中秋國(guó)慶節(jié)假日等影響，豬肉消費(fèi)需求將有所增加。”楊甫表示，在下半年傳統(tǒng)豬肉消費(fèi)旺季即將到來(lái)之時(shí)，生豬價(jià)格也不具備實(shí)現(xiàn)拐點(diǎn)的基礎(chǔ)。

　　部分公司8月份銷售亮眼

　　從幾家生豬養(yǎng)殖類上市公司的最新銷售簡(jiǎn)報(bào)來(lái)看，由于豬價(jià)維持在高位運(yùn)行，8月整體銷售收入仍非�？捎^。

　　牧原股份生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)顯示，2020年8月份，公司銷售生豬163.4萬(wàn)頭，比7月份環(huán)比有所下降；2020年8月份銷售收入59.12億元，與7月份銷售收入基本持平；商品豬銷售均價(jià)34.47元/公斤，比2020年7月份下降2.16%。

　　新希望2020年8月份銷售生豬67.86萬(wàn)頭，環(huán)比變動(dòng)25%，同比變 動(dòng)92%；收入為23.46億元，環(huán)比變動(dòng)26%，同比變動(dòng)244%；商品豬銷售均價(jià)35.21元/公斤，環(huán)比變動(dòng)-3%，同比變動(dòng)73%。

　　唐人神2020年8月生豬銷量10.70萬(wàn)頭，環(huán)比上升30.3%，同比上升47.4%；銷售收入合計(jì)2.86億元，同比上升169.5%，環(huán)比上升 24.3%。

　　“豬價(jià)目前整體保持高位，明年相對(duì)今年可能會(huì)有所下跌，但下跌的幅度有限。”唐人神證券部譚勇波對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，由于公司在飼料業(yè)務(wù)、生豬養(yǎng)殖以及肉類制品擁有全產(chǎn)業(yè)鏈布局，公司在其他板塊的利潤(rùn)可以彌補(bǔ)部分豬肉周期底部帶來(lái)的利潤(rùn)攤薄。

　　“由于生豬存欄的逐步恢復(fù)，即便豬肉價(jià)格整體趨勢(shì)是下跌的，但是公司出欄量的上升使得利潤(rùn)維持較高水平。”譚勇波還強(qiáng)調(diào)：“未來(lái)公司將主要靠成本控制來(lái)抵御周期底部風(fēng)險(xiǎn)，只有保持較低的成本才能在周期底部保持一定的盈利水平。”

　　此外，主營(yíng)優(yōu)質(zhì)冰鮮禽肉的湘佳股份在生豬方面也有布局。湘佳股份董秘何業(yè)春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“從目前產(chǎn)能恢復(fù)速度以及現(xiàn)有產(chǎn)能生產(chǎn)效率來(lái)看，個(gè)人認(rèn)為豬肉價(jià)格不會(huì)在下半年出現(xiàn)拐點(diǎn)。”

　　對(duì)于湘佳股份的跨品種布局，何業(yè)春解釋稱：“生豬板塊以1萬(wàn)頭種豬、20萬(wàn)頭商品肉豬作為公司在家禽板塊之外的產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局，將主打差異化，引入地方優(yōu)良品種，側(cè)重高中端豬肉產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，豐富冰鮮品類，滿足不同冰鮮消費(fèi)群體需求。”

　　值得一提的是，從生豬養(yǎng)殖上市公司的幾家龍頭企業(yè)來(lái)看，憑借堅(jiān)實(shí)的業(yè)績(jī)基礎(chǔ)，目前市盈率仍維持在較低位置。其中，牧原股份上半年歸屬凈利潤(rùn)107.8億元，動(dòng)態(tài)市盈率為13.76倍；新希望上半年歸屬凈利潤(rùn)31.64億元，動(dòng)態(tài)市盈率22.01倍；唐人神上半年歸屬凈利潤(rùn)4.32億元，動(dòng)態(tài)市盈率僅9.93倍。

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