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1. 近期豬價(jià)有所下跌
九月份生豬價(jià)格突破 7月初的高點(diǎn)，兩周在維持 19.92 元/公斤高點(diǎn)。此后，生豬價(jià)格出現(xiàn)一波下跌，11月初已回落到 16.82 元/公斤。仔豬、豬肉、母豬價(jià)格也出現(xiàn)相應(yīng)的回落。
造成這波下跌的主要原因是由于 9月初出現(xiàn)疫情。養(yǎng)殖戶于 9月中旬開始拋售，造成生豬價(jià)格下跌，結(jié)果形成了追漲殺跌的現(xiàn)象。 豬肉價(jià)格再跌 4個(gè)點(diǎn)就和去年持平，再往下同比就要下降了。養(yǎng)殖頭均盈利兩個(gè)月內(nèi)從 700元跌至 450元，兩月時(shí)間跌了 250元。仔豬價(jià)格跌幅最大，9月初 46元/公斤，現(xiàn)在 31元/公斤，下降了 30%，是生豬的、仔豬、母豬、豬肉中跌幅最大，說明本輪上漲中養(yǎng)殖戶心理防線脆弱，非常謹(jǐn)慎，不敢補(bǔ)欄母豬，選擇補(bǔ)欄仔豬，今年上半年垂直上漲，3 月時(shí)間仔豬價(jià)格翻兩番。
母豬補(bǔ)欄也受到影響，母豬價(jià)格從 8月 1950元跌至 1850元，沒人愿意補(bǔ)母豬，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看這有利于養(yǎng)殖戶。因?yàn)檠a(bǔ)欄剛剛抬頭價(jià)格下跌，今年補(bǔ)的少明年行情就會(huì)好。
目前投資者最為關(guān)心的問題是:生豬市場(chǎng)供需缺口未來如何變化？生豬價(jià)格未來走勢(shì)如何？2012 年豬價(jià)、養(yǎng)殖利潤相比今年高峰回落幅度幾何？
2.豬價(jià)分析基礎(chǔ)
關(guān)注生豬價(jià)格，首先需要從生豬存欄的情況開始分析。預(yù)測(cè)未來有關(guān)生豬存欄、出欄的所有變化，都必須從考察母豬的變化開始。
按照我國目前生豬養(yǎng)殖的平均水平，從后備母豬補(bǔ)欄、發(fā)育至體成熟、 配種懷孕、哺乳保育、育肥成生豬出欄，所有環(huán)節(jié)所需時(shí)間合計(jì)約 56-57 周，大約 14個(gè)月。
從能繁母豬配種懷孕開始至生豬出欄，則需要要 40-41 周左右，大約 10個(gè)月。這意味著，能繁母豬的數(shù)量變化將引起 10 個(gè)月后商品豬供應(yīng)的相應(yīng)變化。按照 2011 年 2 月為母豬存欄最低點(diǎn)計(jì)算，2012年 1月之后商品豬的出欄才具備持續(xù)增加的基礎(chǔ)，而在此之前，生豬供需缺口很難有效縮小。
仔豬存欄 7、8 月份有所回升，動(dòng)力來自于夏天豬病少，并非來自母豬存欄的推動(dòng)。母豬存欄 2、3 月的拐點(diǎn)，9-10 月才出來仔豬，才會(huì)推動(dòng)仔豬存欄。
豬價(jià)暴漲暴跌的源頭還是在于疾病。需求不會(huì)突變，而養(yǎng)殖戶的選擇也不會(huì)一致。一發(fā)病小戶先淘汰，一淘汰供應(yīng)量少了價(jià)格就上來了，中大戶就不淘汰了。
3.供需缺口還將持續(xù)，春節(jié)前會(huì)有一波反彈。
未來豬價(jià)回落，仍處盈利空間供需缺口還將持續(xù)。今年母豬補(bǔ)欄每月以 0.5%-1%的速度在遞增，對(duì)比07-08年是2%-3%的速度， 當(dāng)時(shí)用一年時(shí)間補(bǔ)充了母豬30%-40%的缺口，母豬下半年出現(xiàn)過剩，肉豬次年上半年出現(xiàn)過剩。今年的缺口預(yù)計(jì)需要20個(gè)月才能補(bǔ)足。母豬存欄的缺口會(huì)引起后續(xù)肉豬的的供需缺口。
預(yù)期春節(jié)前豬價(jià)會(huì)有一波反彈。由于存欄缺口的持續(xù)存在，且豬肉消費(fèi)旺季即將來臨。預(yù)計(jì)春節(jié)之前豬價(jià)將會(huì)迎來一波反彈。 此次反彈的力度會(huì)被以下因素制約：
1）政府進(jìn)口數(shù)倍于往年，5、6、7三個(gè)月每個(gè)月 10萬噸，以往一年才 20-30萬噸。
2）今年夏天豬病少，成活率提高，增加了生豬供應(yīng)。
養(yǎng)殖仍處盈利區(qū)間。2010年自繁自養(yǎng)頭豬盈利 82元，6月下旬的最高點(diǎn)為 783元，目前的水平為 445 元。由于母豬補(bǔ)欄速度慢于預(yù)期。 1Q12之后隨著供需缺口開始縮小，頭豬盈利將回落，但仍維持在正常區(qū)間。按中等偏好水平預(yù)測(cè)，2012 年頭豬盈利為 350 元。
豬價(jià)區(qū)間。 我們根據(jù)養(yǎng)殖頭均盈利與豬糧比之間近兩年的數(shù)據(jù)擬合， 350 元養(yǎng)殖利潤對(duì)應(yīng)的豬糧比為 6.93，保守預(yù)計(jì) 2012 年玉米均價(jià) 2500 元/噸，預(yù)計(jì) 2012年生豬均價(jià) 16.9 元/公斤（2011年迄今均價(jià) 16.81元/公斤，目前價(jià)格 16.82 元/公斤）。
