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申銀萬國表示，生豬（豬肉）價格主要由供求變化所決定。生豬生產存在周期性，商品豬從受孕到出欄一般需要9-10個月（妊娠114天，出生到出欄170-180 天）。
當生豬生長到一定程度后，如不出欄，養(yǎng)殖效益會下降（生長緩慢）。豬肉消費則呈現穩(wěn)定增長態(tài)勢，并存在一定的季節(jié)性。一般夏季消費量會下降，春季前后消費量會增加。因此，生豬（豬肉）價格經常發(fā)生圍繞供給波動呈現周期性、季節(jié)性波動（成本上升會影響?zhàn)B殖效益，進而影響供給）。并且，價格對供給的波動更為敏感。
2007-2008 年生豬價格大幅上漲，主要原因是發(fā)生豬藍耳病導致能繁母豬大量死亡，供給大幅減少；2009 年生豬價格沖高回落，主要是國家大力扶持生豬養(yǎng)殖（給予補貼和保險）、供應量迅速增加所至。
據農業(yè)部統(tǒng)計：2009 年10 月，能繁母豬存欄量4875 萬頭，商品豬存欄量4.69億頭，豬糧比為6.50，均處于較好水平。并且，能繁母豬大多數屬于“青年母豬”（母豬繁殖年限一般為三年），如果不發(fā)生大的疫情，能繁母豬大幅減少的可能性不大，生豬供應并無大虞。因此，申銀萬國認為，2010年中國生豬（豬肉）價格難再現2007-2008行情，將呈現周期性、季節(jié)性波動，波動范圍在25%左右。
申銀萬國認為，不確定的因素是：2010年春季是否發(fā)生生豬疫情，目前看可能性不大，畢竟國家加大了監(jiān)控、防疫力度，且儲備了相應的疫苗。即使發(fā)生疫情，影響也不會像2007-2008 年那么大（2007 年豬藍耳病疫苗供應不足）。
